Управляющие дают заработать на СЧАстье

СПб. Скачки стоимости паев некоторых фондов позволяют самым рискованным пайщикам зарабатывать более 15% в день.

Такие резкие скачки доходности бывают связаны с сильным изменением стоимости чистых активов (СЧА) фонда.

Аналитики уверены, что зарабатывать на таких движениях сложно, хотя и можно выделить несколько критериев: небольшой размер активов фонда, наличие подобных случаев в его истории, а также, как правило, наличие в структуре портфеля фонда облигаций. Конкуренты фондов, чьи активы время от времени сильно меняются, уверены в преднамеренных действиях руководства этих фондов. Как правило, управляющие заявляют о своей непричастности и объясняют все колебания действиями пайщиков.

"Разогнать" фонд

В рамках законодательства управляющие фондами имеют возможность манипулировать доходностью ПИФов с относительно небольшими активами. По словам аналитиков, повысить доходность можно, если ввести в фонд накануне купонных или дивидендных выплат крупную сумму денег, на которую купить соответствующие бумаги. После отсечки реестра либо дня погашения купона эти деньги выводят до момента фактического перечисления дохода, который потом распределяется между небольшим числом оставшихся паев. Участники финансового рынка говорят о том, что в скачках СЧА замечены фонды под управлением ОАО "УК "Пифагор" (72288)*, ООО "Управляющая компания "Финам Менеджмент", ЗАО "Санкт-Петербургская Центральная Управляющая Компания" (75481)*. Например, активы фонда "Совершенный" под управлением ОАО "УК "Пифагор" с 27 июня по 1 июля увеличились более чем в 15 раз, до 1,1 млрд рублей, а к 8 июля вернулись к отметке около 66 млн рублей.

Выгодно для остальных

В отличие от фонда "Совершенный" изменения активов фонда "Финам Первый" под управлением ООО "УК "Финам Менеджмент" сопровождались увеличением стоимости пая. В начале апреля 2005 г. СЧА фонда снизились со 101 млн до 2 млн рублей. Стоимость пая на следующий день скакнула на 16,6%. "В фонде "Финам Первый" было два крупных клиента, - комментирует аналитик ООО "УК "Финам Менеджмент" Владислав Кочетков. - Им было сделано предложение перейти на индивидуальное доверительное управление. Они согласились и, несмотря на предстоящую выплату дивидендов ОАО "Ростелеком" (93615)*, вышли из фонда. Именно поэтому после сокращения СЧА выросла доходность". По поводу резких скачков СЧА фондов под управлением ЗАО "Санкт-Петербургская Центральная Управляющая Компания" Артем Бондарев (906963)*, управляющий активами компании, сказал: "Они связаны с действиями наших пайщиков, которые покупают и продают паи фондов".

есть мнение

Александр Бескровный, начальник управления регулирования и контроля над коллективными инвестициями Федеральной службы по финансовым рынкам:

"Резкое изменение стоимости чистых активов фондов может быть обусловлено вхождением на непродолжительный период крупных пайщиков (например, страховых компаний). В закрытых фондах наиболее распространенной причиной резкого увеличения СЧА является переоценка имущества, составляющего фонд. Также для всех категорий фондов не использованные в течение календарного года резервы предстоящих расходов подлежат возврату в состав имущества фонда, что также может повлечь за собой резкое изменение стоимости чистых активов и расчетной стоимости инвестиционного пая. Наконец, отметим ситуацию, возникающую при перечислении на счет фонда купонных доходов и/или дивидендов по ценным бумагам, составляющим или даже составлявшим имущество фонда на момент принятия решения о выплате дивидендов. В этом случае, особенно если при этом еще и уменьшилось количество паев, также происходят значительные скачки стоимости чистых активов".