Электросети займут 7 млрд рублей

Размещение запланировано на 28 июня 2005 г. Доходность, по оценкам участников рынка, может составить 8,3-8,5% годовых. Аналитики уверены, что, несмотря на длительность займа (по бумаге не предусмотрена оферта), облигации будут пользоваться у инвесторов высоким спросом.

Популярность длинных

По словам участников рынка, облигации самых надежных эмитентов со сроком обращения порядка 5 лет в настоящее время являются одними из наиболее ликвидных на долговом рынке. "Среди них можно выделить четвертый выпуск ОАО "Газпром" (29120)* (погашение в феврале 2010 г.), третий выпуск ОАО "РЖД" (08528)* (погашение в декабре 2009 г.), - комментирует начальник отдела анализа рынка долговых обязательств ОАО "Вэб-инвест Банк" (93143)* Владимир Малиновский. - Это связано с сохранением более или менее стабильной обстановки в сегменте облигаций, а также спроса со стороны иностранных участников. На мой взгляд, этот интерес обеспечит достаточно хорошие итоги размещения нового займа ФСК ЕЭС. Кроме того, повышенный объем выпуска (7 млрд рублей) будет способствовать увеличению его ликвидности. Так, в последнее время становится ясно, что стандартных 3-5 млрд рублей уже не хватает для последующих активных торгов, поскольку значительная часть выпусков оседает в портфелях консервативных инвесторов".

Дебютный выпуск

Свой первый облигационный выпуск объемом 5 млрд рублей ФСК ЕЭС размещала 21 декабря 2004 г. Тогда компания предоставила инвесторам возможность купить бумаги с доходностью на 90 базисных пунктов выше справедливой для них на тот момент времени. Такая премия объяснялась рыночной конъюнктурой и снижением активности инвесторов в конце года. Ликвидность первого займа была в целом удовлетворительной (см. график). Даже в период регистрации отчета об итогах выпуска (до 28 февраля 2005 г.) он активно торговался на рынке When-and-If (внебиржевая торговля форвардами на цену облигаций в день выхода их на вторичный рынок).

"За период вторичного обращения совокупный объем заключенных сделок составил более 16 млрд рублей, - говорит Владимир Малиновский (207801)*. - Облигации ФСК ЕЭС торгуются со спрэдом к сопоставимым по срочности займам РЖД порядка 50 базисных пунктов, "Газпрома" - около 70 базисных пунктов, скорее всего, данная разница в доходности сохранится и для нового выпуска ФСК ЕЭС. Предварительно, по состоянию рынка на 22 июня, можно прогнозировать доходность займа порядка 8,3-8,5% годовых".

Условные размещения

Правительство Москвы объявило о начале обращения еще трех выпусков своих облигаций 44, 45 и 46-й серий, каждый по 10 млрд рублей. Участникам рынка рано рассчитывать на пополнение этими бумагами своих портфелей. Формально датами эмиссий для упомянутых выпусков будут являться соответственно 24 и 27 июня 2005 г. и 25 июля 2005 г.

"В эти даты для бумаг начнется срок обращения, а фактическое размещение пройдет, когда мы сочтем нужным, - сказал начальник управления по работе с инвесторами СГУП "Мосфинагентство" Евгений Александров. - Аналогично мы действовали с 43-м выпуском: прошел уже почти год с момента его регистрации и определения параметров, но мы до сих пор его не продаем". Участники рынка уверены, что продажа облигаций начнется не ранее осени 2005 г.