"Большие мальчики" диктуют свои правила

<B>На рынке поглощений царит неравноправие</B><BR> СПб. Компании Северо-Запада предпочитают расширять свой бизнес за счет объединения с конкурентами, действующими в том же сегменте рынка или в одной технологической цепочке.<BR> Наибольшее количество (24,1% по количеству сделок и 50,1% в стоимостном выражении) слияний и поглощений в первом полугодии 2004 г. зафиксировано в сфере услуг, транспорта и торговли.<BR> <B>Влияние крупных</B><BR> По словам Юрия Игнатишина, управляющего директора информационного агентства M&A Agency, средняя стоимость сделки составила $12,4 млн. В то же время средняя сделка по России имеет стоимость более $31 млн, что говорит о большем потенциале развития северо-западного рынка слияний и поглощений (M&A -- mergers & acquisitions). Объем рынка слияний и поглощений в России за первое полугодие 2004 г. составил $12,76 млрд, из них в СЗФО -- $1,1 млрд.<BR> По данным исследований M&A Agency, объем рынка сильно зависит от крупных единичных сделок. Соответственно, большинство процессов оказывают слабое влияние на него, и, как следствие, рынок M&A является неустойчивым. Основной объем сделок приходится на крупные проекты.<BR> "В этой тенденции Россия не слишком отличается от тех же США или Великобритании, -- рассказывает Дмитрий Хан, директор департамента сопровождения сделок с капиталом дирекции корпоративных финансов ОАО "Инвестиционный банк "ТРАСТ". -- В России около 40 компаний формируют более 80% ВВП. таким образом, сделки с участием этих компаний будут определенно наиболее значимыми. Средние игроки обладают меньшими ресурсами и возможностями для активных М&А-действий, более того, они вынуждены выстраивать свою стратегию с учетом достаточно длительного интеграционного периода (обычно более 3 лет). Помимо этого средние игроки обычно достаточно тесно связаны с возможными компаниями-целями, и сделки по приобретению их сводятся обычно к неким простым формальным договоренностям".<BR> <B>Захват долгов</B><BR> В основном компании Северо-Запада настроены на полное приобретение либо на увеличение своей доли (консолидацию).<BR> Специалисты отмечают, что в России практически нет равноправных слияний, причиной этому то, что часть отношений между предприятиями выходит за рамки правового поля. К тому же неразвитость фондового рынка страны вынуждает компании оплачивать сделки деньгами, а не акциями.<BR> Поэтому пока большинство покупок предприятий осуществляется через процедуру банкротства или скупки долгов. Практически любое не очень крупное и известное предприятие может быть поглощено таким образом. Как правило, процедура банкротства нарушает деятельность компании, поэтому этот способ подходит лишь для тех поглотителей, кому нужны только помещения и оборудование.<BR> <B>Иностранцы в стороне</B><BR> Российский рынок M&A достаточно замкнут. Иностранные инвестиции играют на нем второстепенную роль.<BR> "Зависимость между объемом иностранных инвестиций и количеством сделок M&A незначительна, поскольку объем иностранных инвестиций в нашу страну крайне низок в относительном выражении, -- считает Олег Ларин, руководитель проектов дирекции корпоративных финансов ОАО "Инвестиционный банк "ТРАСТ". -- Большинство западных компаний предпочитает выходить на российский рынок, создавая собственные производства и дочерние компании".