"Евросеть" заняла под 17% годовых

<B>Долговой рынок принимает новые выпуски</B><BR><br>СПб. ООО "ТД "Евросеть" привлекло на облигационном рынке более 700 млн рублей.<BR><br>Ставка первого купона определена в размере 16,33% годовых, что соответствует эффективной доходности к погашению 17%.<BR><br>Аналитики говорят о том, что эмитент привлек средства под достаточно высокий процент, что обусловлено низким уровнем его кредитоспособности и невысоким объемом активов. С другой стороны, это позволит получить премию инвесторам, решившимся взять на себя риски дебютирующего эмитента.<BR><br><B>Близкий выкуп</B><BR><br>"Доходность облигаций "Евросети" находится в середине диапазона, представленного накануне размещения организатором, -- комментирует ведущий аналитик аналитического управления ОАО "ПСБ" Андрей Суриков. -- На наш взгляд, участники рынка достаточно осторожно подошли к размещению, учитывая близкую оферту. Из предложенного рынку объема эмиссии в 1 млрд рублей инвесторы "освоили" три четверти. Не самый плохой результат. Однако кажется весьма вероятным, что к досрочному выкупу может быть представлена значительная часть из размещенных облигаций".<BR><br>Срок обращения облигаций -- 1,5 года. Бумаги имеют три полугодовых купона. По ним запланировано две оферты на досрочный выкуп бумаг по номинальной стоимости. Первый выкуп состоится 29 декабря 2004 г., второй -- через 9 месяцев с даты начала размещения. Объем дебютного выпуска -- 1 млрд рублей. На 15.25 вчерашнего дня было размещено облигаций на сумму 722 млн рублей.<BR><br><B>Рискованный подход</B><BR><br>"Сейчас сложно подобрать аналоги займу "Евросети", -- считает Андрей Суриков. -- Из облигаций представителей розничного бизнеса обращаются только бонды "Седьмого Континента", однако и они практически не торгуются. Более отдаленные аналоги -- облигации "Джей Эф Си" первого выпуска. Текущая доходность по ним (14,24% при срочности 1,9 года) позволяет говорить о том, что "Евросеть" разместилась дорого, хотя это и запланировано дорого".<BR><br>Поручителями по выпуску выступают малоизвестные на фондовом рынке ООО "Выставка мобильной связи" и ООО "Илед М".<BR><br><B>В два этапа</B><BR><br>Вчера прошел первый этап размещения дебютного выпуска облигаций ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" объемом 1 млрд рублей. Ставка первого купона длительностью 28 дней была определена в размере 4% годовых. Размещение прошло по закрытой подписке. Весь объем, как и планировалось, выкупил организатор -- ЗАО "Райффайзенбанк Австрия". После регистрации итогов выпуска и определения эмитентом величины полугодовых купонов облигации будут предложены инвесторам. Их привлекательность для инвесторов будет зависеть от размера купона.<BR><br><B>Активный рынок</B><BR><br>Рынок рублевого долга по-прежнему сохраняет тенденцию роста цен (см. график) и значительную торговую активность. "Всю прошлую неделю дневной оборот оставался близким к 1 млрд рублей (без учета РПС), -- говорит управляющий активами ЗАО "ИК "Элтра" Виталий Киселев. -- В условиях укрепления национальной валюты и избыточной рублевой ликвидности находится мало желающих закрывать позиции в рублевых инструментах. Судя по всему, конец месяца также не спровоцирует значительные продажи. Вместе с тем следует отметить, что ралли, сопровождавшее рынок в последнее время, носило достаточно стремительный характер, в результате чего доходности приблизились к важным психологическим уровням. Так, некоторые качественные эмитенты показывают доходность, отличную от исторических минимумов на 0,5-1% годовых. Это может вызвать некоторую коррекцию".