Табл. 7. Критерии отбора управляющей компании

<P align=center><br><CENTER><br><TABLE border=1><br> <TBODY><br> <TR><br> <TD vAlign=top width="22%"><br> <P>Наименование</P></TD><br> <TD vAlign=top width="30%"><br> <P>Критерии экспертов </P></TD><br> <TD vAlign=top width="48%"><br> <P>Примечания</P></TD></TR><br> <TR><br> <TD vAlign=top width="22%"><br> <P>Минимальный капитал</P></TD><br> <TD vAlign=center width="30%"><br> <P>50 млн. руб.</P></TD><br> <TD vAlign=center width="48%"><br> <P>Потенциальные инвестиционные менеджеры должны быть серьезными <br> долгосрочными игроками, имеющие намерения осуществить значительные <br> капитальные инвестиции. </P></TD></TR><br> <TR><br> <TD vAlign=top width="22%"><br> <P>Минимальные средства в управлении</P></TD><br> <TD vAlign=center width="30%"><br> <P>250 млн. руб.</P></TD><br> <TD vAlign=center width="48%"><br> <P>Министерство финансов РФ в 2003 г. определило 100 млн. руб., посчитав <br> эту сумму достаточной, дополнив ее условиями наличия в управлении (одно из <br> трех): два ПИФ, два НПФ, один ПИФ и один НПФ.</P></TD></TR><br> <TR><br> <TD vAlign=top width="22%"><br> <P>Стаж управления или послужной список</P></TD><br> <TD vAlign=center width="30%"><br> <P>3 года</P></TD><br> <TD vAlign=center width="48%"><br> <P>Период, считающийся стандартом в международной практике. </P></TD></TR><br> <TR><br> <TD vAlign=top width="22%"><br> <P>Опыт</P></TD><br> <TD vAlign=top width="30%"><br> <P>Как минимум, один старший специалист по инвестициям с 10-летним стажем <br> работы на финансовом рынке. Причем не менее 6 лет практического <br> опыта.</P></TD><br> <TD vAlign=top width="48%"><br> <P>Трудное условие, учитывая краткость истории управления средствами в <br> России. Важно, чтобы самый старший менеджер в организации имел опыт работы <br> на российском рынке до дефолта 1998 г. Это значит как минимум 6 лет <br> практического опыта. Допустимо засчитывать в 10-летний стаж 4 года <br> теоретического обучения финансам или экономические исследования, степень <br> МВА или аналогичное обучение в бизнес–школе, либо опыт работы на <br> международных рынках. </P></TD></TR><br> <TR><br> <TD vAlign=top width="22%"><br> <P>Технологии</P></TD><br> <TD vAlign=top width="30%"><br> <P>Должен быть четко определенный и документированный инвестиционный <br> процесс, согласующийся с современной теорией портфелей. </P></TD><br> <TD vAlign=top width="48%"><br> <P>Современная теория портфелей основана на понимании, что различные <br> классы активов (например, акции, облигации, недвижимость) приносят <br> различный ожидаемый доход и обладают различной ожидаемой неустойчивостью. <br> Модели часто строятся путем моделирования эффективных границ с помощью <br> различных комбинаций весов активов и распределения рисков. Они обычно <br> изображаются в координатах “доход/риск”. Процесс выбора акций или индексов <br> должны быть рациональным и осмысленным с точки зрения инвестирования. <br> </P></TD></TR><br> <TR><br> <TD vAlign=top width="22%"><br> <P>Риск–менеджмент</P></TD><br> <TD vAlign=top width="30%"><br> <P>Четко документированные методы проведения операций, использования <br> производных и управления рисками, подтвержденные внешним аудитором или <br> СРО. </P></TD><br> <TD vAlign=top width="48%"><br> <P>Должен быть указан риск получения отрицательного дохода в течение <br> заданного периода. Помимо определения методов риск–менеджмента <br> устанавливается порядок их применения. Кроме того, должны быть <br> количественно оценены присущие портфелю риски путем задания эталонного <br> распределения активов и диапазона для каждого класса активов.</P></TD></TR><br> <TR><br> <TD vAlign=top width="22%"><br> <P>Прозрачность</P></TD><br> <TD vAlign=top width="30%"> <P>Ясно изложенная инвестиционная стратегия.</P></TD> <TD vAlign=top width="48%"> <P>Кроме описания, в том числе и объяснения выбранного распределения активов, эталона и диапазона для каждого класса активов, должен быть указан ожидаемый доход на данный портфель, включая сопоставление с эталоном (соответствующим индексом). </P></TD></TR> <TR> <TD vAlign=top width="22%"> <P>Результаты</P></TD> <TD vAlign=top width="30%"> <P>Результаты инвестирования должны на один процент превышать чистую доходность банковских депозитов.</P></TD> <TD vAlign=top width="48%"> <P>Данное условие должно охватывать период не менее 2–3 лет, причем учитывать плату, взимаемую за управление. Лицо, передающее средства в управление, должно ожидать положительный доход. </P></TD></TR> <TR> <TD vAlign=top width="22%"> <P>Плата за управление</P></TD> <TD vAlign=top width="30%"> <P>Плата за управление должна лежать в разумных пределах.</P></TD> <TD vAlign=top width="48%"> <P>Помимо непосредственно платы за управление, следует обращать внимание на другие возможные издержки: депозитарий, вход и выход (если таковые имеются), и пр., рассматривая их в общей совокупности.</P></TD></TR> <TR> <TD vAlign=top width="22%"> <P>Репутация</P></TD> <TD vAlign=top width="30%"> <P>Ни организация, ни старшие специалисты по инвестициям не должны иметь за последние 10 лет банкротств или приговоров за уголовные преступления.</P></TD> <TD vAlign=top width="48%"> <P>Помимо этого, следует обращать внимание на такие аспекты, как: отзывы, характер бизнеса и его успешность по другим спектрам финансовых услуг, мнение сторонних экспертов и пр. Также важно следующее: высока ли текучесть кадров и почему, кто конкретно управляет портфелем, насколько управляющий известен как профессионал и в чем это выражается. </P></TD></TR> <TR> <TD vAlign=top colSpan=3> <P>Источник: были использованы, в том числе материалы доклада “Критерии отбора инвестиционных менеджеров”, подготовленного по проекту ТАСИС “Содействие Министерству экономического развития и торговли”, компонент 6: пенсионная реформа. </P></TD></TR></TBODY></TABLE></CENTER> <P></P> <P>Источник: М.В.Чекулаев, Богатый пенсионер / М.: “Альпина Паблишер”, 2003.