Доходность стала однозначной

<BR><BR>На рынке ГКО-ОФЗ доходность к погашению ликвидных выпусков опустилась ниже 10% годовых. Вчерашнее размещение крупного выпуска облигаций ситуацию не изменило.<BR><BR>Аукцион по размещению ОФЗ выпуска 27022 объемом 10 млрд рублей начался неожиданно. Вместо результатов участники аукциона получили сообщение о том, что их заявки на покупку бумаг сняты вследствие сбоя в торговой системе.<BR>Сбой привел к тому, что ЦБ пришлось объявить повторный аукцион и заявки вводились заново. Результаты аукциона ОФЗ были объявлены незадолго до окончания вторичных торгов госбумагами, поэтому не смогли сильно повлиять на рынок. Ожидаемым оказался уровень спроса, в 1,6 раза превысивший объем выпуска.<BR>"Каким бы ликвидным ни был вторичный рынок, купить на нем облигации объемом, например, 100 млн рублей очень сложно, а на большую сумму -- представляется практически невозможным, -- говорит аналитик ЗАО "Вэб-инвест Банк" Владимир Малиновский. -- В текущих же условиях, с ежедневным укреплением курса рубля, которое сопровождается массовым "сливом" долларов на рынке (что, соответственно, увеличивает и так большой объем денежных средств), аукцион является хорошим средством вложить большую часть собственной наличности".<BR><B>Доходность ОФЗ 27022 по цене отсечения составила 9,95% годовых, по средневзвешенной цене -- 9,89% годовых. Такие ставки находятся на верхнем конце кривой доходности немного выше уровня вторичного рынка, что говорит о готовности эмитента к выплате премии участникам размещения</B><BR>Объем продаж ОФЗ 27022 составил 6,6 млрд рублей по номиналу. Было заключено около 150 сделок. Погашение облигаций состоится 15 февраля 2006 года. Купон по ОФЗ выплачивается ежеквартально по ставке от 10% до 8% годовых.<BR>Особенностью вторичных торгов стал максимальный в этом году оборот. Общий объем сделок подскочил до 3,2 млрд рублей, из которых 1,8 млрд рублей пришлось на ОФЗ-АД выпуска 45001. Доходность бумаг со сроком обращения до года составляет менее 8,6% годовых. Ставки по облигациям с погашением в 2006-2012 годах колеблются на уровне 9,7-9,9% годовых.<BR><BR><B>Москва рядом</B><BR>Вчера также состоялся аукцион по размещению 26-го выпуска облигаций правительства Москвы. По выпуску с погашением в марте 2005 года каждые 3 месяца выплачивается купонный доход по ставке 15% годовых. На аукцион были выставлены бумаги в объеме 3,9 млрд рублей. Общая сумма заявок на покупку составила 15,3 млрд рублей.<BR>"Ориентиры многих участников по московской облигации были связаны с доходностью, несколько превышающей 10,2-10,5% годовых. Дороже покупать этот выпуск они считали бессмысленным. Те же, кто хотел взять бумагу "любой ценой", выставлялись куда менее агрессивно. Заявки более чем на 1 млрд рублей были выставлены под доходность 9,17-9,60% годовых", -- отмечает Владимир Малиновский.<BR>В результате Москва разместила весь выпуск по цене выше 110% от номинала со средневзвешенной доходностью 9,71% годовых.<BR>"Каким бы высоким ни был спрос при первичном размещении, вторичный рынок сейчас находится "на острие бритвы". Малейшие сигналы, показывающие, что либо закончилась покупка, либо кто-то из участников начинает фиксировать прибыль, приводят к кратковременной коррекции, -- говорит Владимир Малиновский. -- В данной ситуации я бы рекомендовал постепенно фиксировать полученную с начала года прибыль по облигациям. Входить же в долгосрочные выпуски на текущих очень низких уровнях доходности в ситуации неопределенности дальнейшего движения рынка считаю нецелесообразным".<BR><BR><B>Новые эмитенты</B><BR>Эта неделя оказалось "богатой" на аукционы. Завтра на ММВБ пройдет размещение первых выпусков облигаций ОАО "АвтоВАЗ" и ОАО "ВолгаТелеком". Объем каждого выпуска составляет 1 млрд рублей по номиналу.<BR>Автозавод, имеющий крупную вексельную программу, выходит на биржевой рынок с короткими годовыми бумагами. Облигации будут размещаться по номиналу, а на аукционе будет определяться доходность первого квартального купона. Эта доходность будет зафиксирована на весь срок обращения облигаций.<BR>"ВолгаТелеком" является очередным эмитентом, выпускающим облигации в рамках проекта холдинга "Связьинвест". Трехлетние облигации компании будут продаваться на аукционе по номиналу, а участники аукциона будут выставлять заявки в соответствии с желаемым уровнем ставок 1-го и 2-го квартальных купонов.<BR>Ставка по 3-му и 4-му купонам составляет 16,5% годовых, по 5-му и 10-му купонам -- 15% годовых, по 11-му и 12-му купонам -- 13% годовых. Привлеченные компанией средства пойдут в первую очередь на развитие сотового бизнеса "ВолгаТелекома" и осуществление проектов по созданию мультисервисной сети связи.