Город вспомнил об эмиссии

<BR><BR>В следующую среду Комитет финансов администрации Петербурга проведет аукцион по размещению выпуска облигаций с погашением в 2008 году на сумму 800 млн рублей.<BR>Два месяца, которые рынок петербургских облигаций проводит без первичных размещений, 4 декабря завершатся аукционом шестилетних облигаций с постоянным купоном и правом досрочного погашения Комитетом финансов.<BR>Шестилетние бумаги выпуска 26003 станут третьим шагом Петербурга по развитию сектора долгосрочных облигаций. Предыдущие два выпуска общим объемом 1,4 млрд рублей по номиналу были размещены в сентябре-октябре. Возможность досрочного погашения по ним не предусмотрена.<BR><BR><B>Ожидание праздника</B><BR>Успех долгосрочных облигаций, цены которых после аукциона быстро и неуклонно росли, должен обеспечить интерес к новому размещению. "Рынок выглядит голодным. Все предложение подобрали. Ставки доходности значительно снизились. На аукционе выпуска 26003 должен быть большой спрос. Скорее всего, будет "переподписка" на бумаги", -- считает ведущий специалист отдела фондовых операций казначейства ОАО "КБ "БАЛТОНЭКСИМ БАНК" Денис Басин.<BR>Помимо возможности досрочного погашения через 3,5 года обращения облигаций (в дату выплаты 7-го купона) выпуск 26003 практически ничем не отличается от своих долгосрочных предшественников. Купон по облигациям выплачивается раз в полгода по фиксированной ставке, снижающейся с 14,5 до 10,99% годовых. При этом минимальная ставка купона как раз начинается с 8-го купонного периода.<BR><BR><B>Граница по цене</B><BR>Особенностью аукциона 4 декабря является минимальная цена, ниже которой дилеры не смогут подавать заявки на покупку облигаций. Таким образом, Комитет финансов ограничил максимальную доходность облигаций отметкой 16,4% годовых.<BR>"Сейчас на рынке эти облигации по 16,4% возьмут спокойно. Это интересный длинный инструмент, и на вторичных торгах доходность 26003 может опуститься и до 16% годовых", -- говорит Денис Басин.<BR>По его словам, ограничение минимальной цены может быть установлено для того, чтобы дилеры знали, на какую доходность ориентируется Комитет финансов, и понимали, на что они могут рассчитывать на аукционе.<BR>Доходность к погашению ГИО 26001 и 26002 по итогам вчерашних торгов составляла 16,5% и 16,2% годовых соответственно, поэтому размещение нового выпуска с доходностью 16,4% годовых и ниже может оставить покупателей без премии к вторичному рынку.<BR><BR><B>Запасы на зиму</B><BR>Лимит максимальной доходности на аукционе является признаком подготовки города к работе на рынке облигаций в начале следующего года. Обычно в ноябре-декабре каждого года Комитет финансов проводит серию аукционов, на которых размещает минимальные объемы облигаций. Остатки этих выпусков используются для привлечения средств в начале года. Для того чтобы размещать новые бумаги в 2003 году, городу нужно сначала зарегистрировать их условия эмиссии и обращения в Министерстве финансов РФ. Этот процесс занимает больше месяца. Например, в этом году регистрация состоялась только 21 февраля.<BR>В начале года ситуация с доходами бюджета не слишком благоприятна, поэтому иногда возникает потребность в рыночных заимствованиях. Кроме того, выпуски облигаций нужны и для управления государственным долгом города.<BR>Предыдущие годы тактика поздних аукционов работала хорошо, но сейчас спрос на облигации настолько высок, что остатков выпусков после аукциона может и не оказаться. В таком случае установление максимальной доходности на заниженном уровне может отсечь от участия в аукционе дилеров, не желающих покупать облигации так дорого.<BR><BR><B>Деньги есть</B><BR>Нельзя назвать необходимым привлечением около 700 млн рублей и с учетом размера профицита бюджета. На 1 ноября превышение доходов над расходами составило 4,8 млрд рублей, при том что бюджет на 2002 год профицита не предусматривает. Такой результат дает возможность сокращать программу заимствований.<BR>С начала года нетто-привлечение средств на рынке петербургских облигаций составило 1,7 млрд рублей. Объем долга Петербурга на 1 ноября 2002 года составил 11,2 млрд рублей, что на 1,8 млрд рублей ниже уровня начала года. Внутренний долг увеличился на 2 млрд рублей. Внешний долг сократился на 3,8 млрд рублей.<BR>Объем расходов на обслуживание долга за январь-октябрь 2002 года достиг 1,4 млрд рублей. Отношение объема расходов на обслуживание долга к расходам бюджета за отчетный период составило 2,8 %, что удовлетворяет требованиям Бюджетного кодекса РФ и Закона "О государственном долге Санкт-Петербурга", где установлено предельное значение этого показателя на уровне 15%.