Петербургские акции покупают дорого, но мало

<BR><BR>За первые полгода индекс акций петербургских эмитентов ДП-RUX вырос на 37%, обогнав индекс РТС. Подъем был достигнут на очень скромном объеме сделок.<BR>Фондовый индекс ДП-RUX рассчитывается совместно газетой "Деловой Петербург" и индексным агентством ООО "РТС-Интерфакс". В список для расчета индекса входят 18 акций эмитентов Петербурга и Ленинградской области, торгующихся на фондовой бирже "РТС". Совокупная рыночная капитализация эмитентов, входящих в список, за полгода выросла на 37% и превысила $2,2 млрд.<BR>Рост индекса РТС за первые полгода составил 35%, а капитализация торгуемых в РТС компаний увеличилась до $85,72 млрд. Значительно отличаются и показатели объемов сделок на бирже. Общий объем торгов в РТС за полгода составил $2,68 млрд, из которых лишь $10,1 млн пришлось на долю петербургских акций. В индексном агентстве обращают внимание на то, что доля петербургских эмитентов в общей капитализации РТС составляет 2,6%, тогда как доля в объеме торгов -- лишь 0,4%.<BR>"Хотя гипотетический "петербургский" портфель акций не менее доходен, чем построенный на индексе РТС, уровень ликвидности акций петербургских компаний на сегодняшний день ниже, чем в среднем в РТС. Низкая ликвидность говорит о сравнительно высоком риске, который инвесторы связывают с инвестициями в петербургские акции", -- говорит главный аналитик ООО "РТС-Интерфакс" Иван Осколков.<BR><BR><B>Свой рост</B><BR>Интерес инвесторов к российскому фондовому рынку раньше проявился на петербургских акциях, чем на российских "голубых фишках". Индекс ДП-RUX испытал значительный рост в январе-феврале, тогда как индекс РТС успешнее всего рос в марте-апреле.<BR>"Существенная разница в динамике петербургского сегмента и рынка в целом на первый взгляд говорит о наличии в Петербурге собственных источников торговых идей, которые не совпадают по моментам возникновения, сроку жизни и направлению с общерыночными", -- считает Иван Осколков.<BR>Наибольший вклад в повышение индекса за счет максимальной капитализации внесли обыкновенные акции ОАО "Пивоваренная компания "Балтика", цена спроса на которые в РТС выросла на 60%. Рост цены акций АО "Ленинградский металлический завод", ОАО "Северо-Западное пароходство" и АО "Электросила" составил 90-120%, но доля этих компаний в ДП-RUX не столь значительна. Цена спроса на акции 11 компаний из индекса за полугодие снизилась.<BR><BR><B>Трое из Петербурга</B><BR>Относительно высокую ликвидность в РТС показывают лишь акции трех компании -- ОАО "Северо-Западный Телеком", ОАО "Ленэнерго" и "Балтики". "Доля объема торгов акциями всех трех петербургских "голубых фишек" в общегородском объеме торгов составила 92%, а капитализация этой тройки занимает в капитализации ДП-RUX те же 92%", -- говорит Иван Осколков.<BR>В первой половине года лидерами по объему торгов среди петербургских бумаг стали обыкновенные акции СЗТ, с которыми в РТС прошло 89 сделок на $4,8 млн. Такой результат был показан благодаря крупному заказу на скупку акций, реализованному весной по $0,5-0,52 за штуку.<BR>Акции "Ленэнерго" привлекают наибольший круг инвесторов, что подтверждается и самыми высокими показателями среднего количества котировок на покупку и продажу на бирже. О ликвидности акций говорит и средняя разница между котировками. По этому показателю обыкновенные акции "Балтики" с 7% незначительно опережают остальные ликвидные бумаги.<BR>Следующие позиции по оборотам после тройки лидеров по капитализации и оборотам торгов занимают акции энергомашиностроительных компаний. После перехода на единую акцию бумаги "Электросилы" и ЛМЗ способны занять более высокое место среди "голубых фишек" Петербурга.<BR><BR><B>"Балтика" -- это наше все</B><BR>"Вопрос, который возникает по результатам рассмотрения приведенной статистики, состоит в том, как инвестору сформировать портфель, если он хочет зарабатывать доходность на свои вложения, не выходя за пределы региона, максимально диверсифицировав промышленные и другие экономические риски", -- говорит Иван Осколков.<BR>Так, по данным агентства, доля "Балтики" в совокупной выручке компаний ДП-RUX за 2001 год составляет всего 27%, в то время как в капитализации на долю компании приходится более 70%. "Почему бизнес Ижорских заводов, ЛМЗ и "Электросилы", являющихся национальными монополистами, а также бизнес "Петмола", позиция которого близка к региональной монополии, не привлекают миноритарных акционеров и спекулянтов?" -- задается вопросом аналитик.<BR>По его мнению, "Балтика" отличается от таких компаний, как, например, "Петмол", относительной информационной открытостью, более-менее прозрачным корпоративным управлением, четкой звучной стратегией развития и уважительным отношением к миноритарным акционерам: рыночная позиция "Балтики" вполне соответствует официально заявляемой прибыльности и дивидендной политике. Низкую долю в капитализации индекса "Ленэнерго", являющегося крупнейшей компанией по размеру выручки, можно объяснить неопределенностью с реорганизацией электроэнергетики.<BR>"СЗТ, наиболее торгуемая в РТС петербургская компания, также находится в стадии преобразования, и миноритарные акционеры сегодняшнего СЗТ вскоре станут "еще более миноритарными" акционерами нового, большого оператора связи. Все выигрыши и проигрыши, полученные на торговых идеях, основанных на обмене акций, уже позади, а ценность создаваемого СЗТ -- впереди. Как впереди и все возможные риски, связанные с преобразованием отрасли традиционной телефонии и той фазой жизненного цикла, в которой она находится", -- считает Иван Осколков.