Западные акции вернулись в темное прошлое

<BR><BR>На прошлой неделе европейские и американские фондовые рынки испытали обвал котировок. Индексы рынка опустились до новых многолетних минимумов.<BR>В отличие от российского рынка, цены акций на котором находятся недалеко от максимальных значений за последние несколько лет, в Европе и США инвесторы все больше избегают рискованных вложений на фондовом рынке. Устойчивость тенденции формируется потоком негативных новостей. Редкие коррекции цен вверх оказываются краткосрочными.<BR>Падение в Америке порождает кризисные явления и на других рынках. США являются крупнейшим мировым рынком по размеру капитализации и оборотам торгов акциями. Высокая доля иностранных инвесторов и акции (АДР) иностранных компаний делают этот рынок международным.<BR>Прошедшая неделя показала, что оценка американского рынка сейчас находится на уровне 1997 года. По крайней мере до этих отметок рухнули индексы Nasdaq Composite и Standard & Poor's 500. Первый из них является индикатором рыночной стоимости компаний высокотехнологичного сектора, а второй -- стоимости 500 крупных американских компаний. Индекс Dow Jones Industrial, учитывающий изменение стоимости 30 промышленных, финансовых, торговых и медиа-корпораций, обновил минимум последних 9 месяцев.<BR><BR><B>Никому нельзя верить</B><BR>Падение в начале недели прошло под знаком новых корпоративных скандалов. Сейчас Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) проверяет отчетность крупнейших эмитентов на предмет выявления недостоверных данных. Процесс, запущенный в прошлом году скандалом с отчетностью и банкротством энергетической компании Enron, приобретает черты общерыночного.<BR>Недавно SEC выяснила, что одна из крупнейших фармацевтических компаний мира -- Merck отражала в своей отчетности многомиллиардные доходы, которых на самом деле не существовало.<BR>Это "добило" рынок, который еще не успел отойти от завышения доходов телекоммуникационной Worldcom (см. "ДП" №114/02, www.dp.ru).<BR>Корпоративные скандалы усиливаются негативной динамикой финансовых результатов.<BR>Например, прибыль алюминиевой компании Alcoa во II квартале снизилась почти в 2 раза по сравнению с результатом, показанным год назад.<BR>Недоверие инвесторов не смогло поколебать выступление президента США Джорджа Буша об ответственности корпораций. Он заявил о том, что администрация предпримет все необходимые меры, чтобы прекратить манипуляции с отчетностью, сокрытие правды и нарушения закона.<BR>Одной из таких мер является ужесточение уголовной ответственности менеджмента корпораций за предоставление недостоверных сведений и обман инвесторов. Кроме того, будет создана специальная комиссия по борьбе с корпоративными мошенничествами. Повышенная активность SEC уже вылилась в выделение этому ведомству дополнительных $100 млн для более масштабных расследований деятельности эмитентов.<BR><BR><B>Пять лет впустую</B><BR>Результат такого расследования был приведен в среду, когда рынок узнал о возбуждении уголовного дела против компании Qwest Communications, отчетностью которой ранее заинтересовалась SEC. Участники рынка считают, что один из крупнейших операторов США близок к банкротству. Рейтинговые агентства уже опустили кредитные рейтинги обязательств Qwest до самого низкого, "мусорного" статуса. Акции Qwest подешевели более чем на 30%.<BR>Падение цен акций в среду также было спровоцировано снижением инвестиционными банками рейтингов акций компаний -- производителей полупроводников и нескольких крупнейших промышленных компаний. Ведущие американские индексы потеряли от 2,5 до 3,5%, что и вернуло Nasdaq и S&P's 500 в 1997 год. Индекс Dow Jones упал ниже 9000 пунктов.<BR>"Героем" нового расследования достоверности отчетности стала в четверг фармацевтическая компания Bristol-Myers Squibb, подозреваемая в завышении объемов продаж. Сомнения участников рынка в том, что с обманом инвесторов будут эффективно бороться, связаны с администрацией президента США.<BR>На прошлой неделе было объявлено о начале расследования в отношении вице-президента США Дика Чейни и компании Halliburton, которую тот возглавлял некоторое время назад. Причиной расследования является подозрение в мошенничестве с бухгалтерской отчетностью.<BR>В то же время Джорджу Бушу его политические противники припомнили давнюю продажу акций компании Harken Energy Corp., членом совета директоров которой он являлся. Акции были проданы как раз перед тем, как компания объявила о значительном убытке.<BR>В ходе торгов в четверг Dow Jones падал до 8600 пунктов, но сумел закончить день с минимальной потерей на 8800 пунктах. Nasdaq и S&P's 500 также показали небольшое повышение, благодаря уверенному подъему акций производителя телекоммуникационного оборудования Cisco Systems.<BR>Открытие торгов в пятницу сопровождалось ростом акций после объявления хороших финансовых результатов Dell Computer и Juniper Networks, но события предыдущих дней показали неустойчивость таких подъемов.<BR><BR><B>Европа падает</B><BR>Больше всего от обвала в США пострадали европейские рынки. Падение акций высокотехнологичных американских корпораций вызвало провал цен компаний этого же сектора в странах Европы. Собственные негативные новости Старого Света заключались как в объявлениях о падении прибыли, так и в снижении кредитных рейтингов и прогнозов цен акций.<BR>Развязка наступила в четверг, когда ведущие фондовые индексы Великобритании, Германии и Франции испытали самое значительное падение за неделю. Британский FTSE 100 стал ниже на 4,3%, САС 40 -- на 4%, германский DAX -- на 2%.<BR>Самые низкие показатели за 5 лет были показаны под влиянием падения на американском рынке, а также снижения акций автомобильных и страховых компаний. В пятницу индексы смогли отыграть лишь часть потерь, поднявшись более чем на 2%.<BR>