Венчурные фирмы вырастают из идеи

<BR><BR>За 2000-2001 годы через венчурные фонды в России, по данным Российского технологического фонда, инвестировано более $1,0 млрд.<BR>Первые инвестиции в российские компании были сделаны в 1996 году, с 1998-го до середины 1999 года инвестициями в российские инновационные фирмы никто не занимался. Всего инвестировано порядка $1,5 млрд. Таким образом, деньги на развитие получили более 250 российских компаний. Фирмы с венчурным капиталом имеют свои особенности в управлении.<BR><BR><B>Сначала были кошки</B><BR>"Классический пример развития венчурной фирмы: вначале любительский проект, потом появляется "бизнес-ангел" -- человек или компания, поверившая в идею и вложившая деньги, затем приходит первый раунд венчурных инвестиций", -- рассказывает директор по развитию ЗАО "Интернет-проекты" Дмитрий Бондарев. -- Так было и в нашей компании. Двое друзей, Павел Яковлев и Георгий Киселев, любили кошек и компьютеры. Они сделали сайт TomCat, посвященный "усатым-полосатым", который скоро трансформировался в СityСat. В какой-то момент ребята поняли, что в российском Интернете отсутствует сервис бесплатных электронных почтовых рассылок. Они создали его в 1998 году, назвали Subscribe.Ru. Дитя в своем развитии опередило своего родителя -- CityCat. На сегодня это подразделение является основным в компании".<BR>Идея проста: любой человек или компания могут бесплатно распространить информацию. Задача фирмы -- взять эту информацию и доставить ее тем людям, которые хотят получать новости по определенной тематике. Сейчас аудитория Subscribe.Ru насчитывает более 1 млн подписчиков и более 7 тысяч листов рассылки.<BR>Бизнес строится на модели, которые используют многие СМИ. Для отправителей информации и подписчиков основные услуги бесплатные. Фирма оставляет за собой право в каждое сообщение вставлять рекламу. Павел Яковлев и Георгий Киселев смогли найти частного инвестора, на языке венчуристов -- "бизнес-ангела", который поверил в эту идею и вложил деньги. Его в компанию привел Михаил Мартьянов, ныне генеральный директор "Интернет-проектов". Но в какой-то момент стало понятно -- для дальнейшего развития нужны дополнительные средства. С этого времени начались поиски венчурных инвестиций.<BR><BR><B>Вот пришел инвестор</B><BR>В середине 2000 года удалось найти венчурного инвестора. Инвестиции пришли в марте 2001 года. Венчурным финансистом выступил Российский технологический фонд. Однако по бизнес-плану компании требовалось несколько больше средств, чем обычно инвестирует фонд, -- в среднем инвестиции составляют $500-600 тысяч. Российский технологический фонд привлек также соинвестора -- это NORUM -- Nordic Russian Management Company, компания, управляющая двумя региональными фондами Европейского банка реконструкции и развития по Северу и Северо-Западу России. Компания не называет точную сумму инвестиций. Но известно, что венчурный инвестор приобрел долю в компании, превышающую блокирующий пакет, но не больше 50%. При этом компания была оценена в $3 млн.<BR>Часть денег пошла на расширение штата. Раньше в компании работало восемь человек, теперь -- 20. Были привлечены опытные менеджеры по развитию, по маркетингу. Открылись новые проекты внутри компании -- e-case.ru (поставка контента на корпоративные сайты). Получил дальнейшее развитие сервис Интернет-опросов voxru.net. Часть средств была потрачена на приобретение новой техники, программного обеспечения и др.<BR><BR><B>Акционеру видней</B><BR>"Венчурные проекты представляют собой известный риск. Они проводятся на разных стадиях проектов и предусматривают серьезные и взвешенные шаги, -- считает Григорий Иткинсон, генеральный директор ЗАО "Светлана-Оптоэлектроника" (фирма с привлечением венчурного капитала). -- Например, вы придумали, как построить дом, и начали его возводить: фундамент, стены, крышу, и вам осталась отделка. И тут появляется некий человек, который говорит: "У тебя отличная идея, давай строить вместе и будем жить с тобой вместе в новом доме". Тогда начинаешь думать, стоит ли тебе жить с кем-то вместе или лучше самому". В управлении фирмами, в которые пущен венчурный капитал, есть свои особенности.<BR>"С приобретением капитала в компании появляется акционер, который не слишком интересуется текущей деятельностью, вообще не вмешивается в оперативное управление, смотрит только на определенные промежуточные результаты. При этом он совершенно четко понимает, чего он хочет: его основная задача -- рост стоимости компании, -- говорит Дмитрий Бондарев. -- Привнося этот взгляд на мир в малую и среднюю компанию, он ей сильно помогает, поскольку многие российские малые и средние компании отличаются тем, что совладелец и топ-менеджер -- это одно лицо. Отсюда противоречие: акционер хочет получать дивиденды, а менеджер -- все полученные деньги снова пустить в оборот. Другой момент касается повышения ответственности менеджеров. Необходима постоянная отчетность, что также дисциплинирует менеджеров, не дает им погрязнуть в ежедневной текучке. Приходится постоянно соизмерять достигнутое и то, что планировалось".<BR><BR><B>Перспективы</B><BR>Венчурные капиталисты привносят в фирму свой опыт, который у них уже есть. Это опыт как успешных, так и провальных компаний. "Таким образом, мы можем избежать ошибок, которые сделали предшественники, -- говорит Дмитрий Бондарев. -- И еще один момент -- Российский технологический фонд инвестирует в несколько компаний. И эти компании могут оказывать друг другу какие-то услуги. Естественно, на рыночных условиях, но им проще договариваться между собой. Например, мы проводили рекламные кампании для некоторых фирм, проинвестированных фондом. Нам легче понять результат, поскольку мы получаем адекватную и полную обратную связь. И, соответственно, можем корректировать работу внутри компании".<BR>Одновременно у фирмы с вложением венчурных средств проявляются и новые возможности: помимо денег венчурный инвестор привносит свою "записную книжку".<BR>"Очень многие малые компании выросли, поскольку в нужный момент смогли "прилепиться" к большим фирмам. Это история, например, Microsoft и IBM, -- отмечает Дмитрий Бондарев. -- Если нашей фирме понадобится выйти с предложением, например, на уровень вице-президента IBM, с помощью инвестора мы, скорее всего, сможем это сделать. Поскольку у венчурных инвесторов в основном заграничные корни, соответственно, проинвестированным компаниям легче выйти на внешний рынок. Мы таким образом пытаемся выйти на финский рынок".<BR>Также фирме облегчается доступ к следующим финансовым ресурсам. Если компания растет согласно расчетам, можно просчитать ее дальнейший рост, то инвестору становится понятно, стоит ли давать новую порцию денег.<BR><BR><B>Зазеркалье</B><BR>В каждой избушке свои погремушки -- у венчурных инвестиционных фондов тоже, в свою очередь, есть инвесторы, и первые должны периодически отчитываться перед вторыми в том, как используются деньги. "Некоторые фирмы сталкиваются с такой проблемой: венчурный инвестор может потребовать от компании форсировать достижение некоторых показателей, которые позволят компании-инвестору отчитаться перед своими инвесторами, -- говорит Дмитрий Бондарев. -- Здесь заложено небольшое внутреннее противоречие: венчурный инвестор вкладывает деньги на 5-7 лет, но при этом ему хочется получить видимый результат уже через 1 год".<BR><B>История</B><BR>Венчурный бизнес родился в США, и временем его рождения можно считать середину 50-х. Одним из первых примеров этого может служить деятельность Артура Рока -- одного из отцов венчурного бизнеса, именно он собрал первые $1,5 млн для Fairchild Semiconductors -- прародителя всех полупроводниковых компаний Силиконовой долины. Его первый фонд в начале 60-х аккумулировал всего $5 млн, из которых $3 млн, реально вложенных, через 4 года превратились в 90. Потом Рок хорошо поработал с Intel и Apple Computer, и объяснять, что это за компании, никому не нужно. Были и другие не менее известные имена. Еще более привлекательно выглядит пример Дона Валентина, вложившего $2,5 млн в Cisco (сетевые маршрутизаторы), которые через год стоили почти $3 млрд.