Связистов и энергетиковосчастливили рейтингами

<BR><BR>ОАО "Северо-Западный Телеком" (СЗТ) и ОАО "Ленэнерго" получили новые рейтинги международного агентства Standard&Poor's.<BR>Петербургские эмитенты не слишком охотно сотрудничают с международными агентствами. Потребность в подобном рейтинге возникает в случае выхода эмитента на западный фондовый рынок. СЗТ и "Ленэнерго" как раз реализуют программы выпуска американских депозитарных расписок (АДР) на свои акции. Кроме того, в планах обеих компаний -- выпуск корпоративных облигаций. Остальные петербургские компании пока обходятся без дорогостоящей оценки со стороны западных агентств.<BR><BR><B>Все что можно</B><BR>СЗТ получил три рейтинга Standard&Poor's. В октябре прошлого года компании, тогда еще носившей название ПТС, был присвоен рейтинг корпоративного управления.<BR>В декабре был получен кредитный рейтинг по международной шкале в местной и иностранной валюте на уровне "ССС".<BR>В понедельник агентство объявило о присвоении СЗТ рейтинга по российской шкале на уровне "ruBB". Одновременно аналогичный рейтинг был присвоен выпуску облигаций СЗТ, размещение которого должно начаться 10 апреля 2002 года. СЗТ стал третьей компанией, получившей национальный рейтинг агентства для корпоративных облигаций.<BR>Специфика национального рейтинга заключается в оценке кредитоспособности относительно других российских заемщиков. Например, рейтинг СЗТ уступает показателям ОАО "ОМЗ" и ОАО "Концерн "Калина" и находится на уровне рейтинга Череповца.<BR>"На мой взгляд, рейтинги по национальной шкале пока не влияют на доходность рублевых корпоративных облигаций.<BR>Это связано с несколькими причинами. Во-первых, внутренние рейтинги появились не так давно и пока не доказали своей полезности; во-вторых, основные инвесторы в корпоративные облигации -- коммерческие банки имеют собственные управления для анализа рисков", -- говорит аналитик ОАО "Банк "ЗЕНИТ" Алексей Третьяков.<BR>"Кроме того, среди эмитентов корпоративных облигаций пока не так много охваченных рейтингами, поэтому нет достаточной базы для сопоставления рисков по отдельным инструментам. Иностранных инвесторов внутренние рейтинги не интересуют как раз потому, что они несопоставимы с международными", -- добавляет аналитик.<BR><B>Начало положено</B><BR>Вчера Standard&Poor's объявило о присвоении ОАО "Ленэнерго" рейтинга корпоративного управления на уровне 5,7. Это максимальный рейтинг среди четырех российских компаний, проранжированных агентством по данному показателю.<BR>Рейтинги корпоративного управления Standard<BR>&Poor's являются количественным отражением того, насколько процедуры управления в компании служат интересам всех заинтересованных лиц (акционеров, кредиторов, и пр.).<BR>Агентство отмечает, что качество корпоративного управления в "Ленэнерго" значительно превосходит минимальные требования, предъявляемые законодательством, и общие стандарты, сложившиеся в России. Вместе с тем в своем сообщении Standard&Poor's указывает на некоторые недостатки.<BR>Компании следовало бы активнее использовать корпоративный веб-сайт для информирования акционеров о планируемых корпоративных действиях, а также публиковать информацию на двух языках и приводить более детализированное описание правил регистрации и голосования на собраниях.<BR>Агентство считает, что компания могла бы информировать своих потенциальных инвесторов о существовании проблемы голосования владельцев АДР. Также "Ленэнерго" не имеет четкой политики в отношении дивидендов, хотя и планирует внедрить такую политику в будущем.<BR>Отмечены ряд серьезных проблем в практике работы совета директоров. В частности, независимые директора отмечают, что материалы, представляемые им к заседаниям совета, часто доходят до них слишком поздно, а также что информация предоставляется им в меньшем объеме по сравнению с РАО "ЕЭС России".<BR>Однако даже с учетом этих недостатков уровень корпоративного управления в "Ленэнерго" оценивается выше СЗТ как Standard&Poor's, так и Институтом корпоративного права и управления, руководимым экс-председателем ФКЦБ Дмитрием Васильевым (см. таблицу).