Петербург определился с облигациями

<BR><BR>Комитет финансов (КФ) администрации Петербурга утвердил условия эмиссии и обращения петербургских облигаций на 2002 год.<BR>КФ старается поддерживать имидж Петербурга как столицы региональных займов, взращивая рынок рублевых облигаций. В прошлом году позиции петербургского займа были потеснены облигациями Москвы и других регионов (Башкирии, Коми, Ленобласти).<BR>Новые эмитенты предпочитают выходить на рынок с крупными объемами заимствований, размещение проводят на ММВБ и предлагают инвесторам сравнительно высокую доходность. Петербург на это может ответить отлаженной системой размещения и обращения облигаций, большим количеством дилеров и разнообразием видов облигаций.<BR><BR><B>Новинка года</B><BR>В этом году инвесторам будет предложено 6 видов облигаций, тогда как в прошлом году город ограничился пятью. Новинкой станут секьюритизационные бумаги. Таким названием облигации обязаны особенностям их выпуска. Их эмиссия должна перевести кредиторскую задолженность государственных унитарных предприятий в долг города в форме ценных бумаг.<BR>Выпустить эти облигации город пытался в прошлом году, однако не успел зарегистрировать их условия в Минфине. Теперь документы подверглись незначительной переработке и опять отправлены в министерство. Предполагается, что облигации будут размещаться по закрытой подписке среди задолжавших ГУП или организаций, перед которыми у ГУП есть кредиторская задолженность.<BR>Секьюритизация носит технический характер, так что маловероятно, что новые облигации будут высокодоходными. Размещение будет проходить по номиналу. Ставки купонного дохода, скорее всего, будут ниже, чем у рыночных облигаций. В отличие от среднесрочных государственных облигаций (СГО), секьюритизационные облигации могут обращаться на бирже.<BR>Ни СГО, используемых для погашения задолженности по налогам, ни долгосрочных облигаций в этом году город размещать не планирует.<BR><BR><B>Стригите купоны</B><BR>Как и в прошлом году, Петербург намерен выйти на рынок всего с одним видом дисконтных облигаций. Они же станут единственными краткосрочными облигациями -- срок обращения составляет менее года. В настоящее время на рынке обращаются восемь выпусков дисконтных облигаций (номер выпуска 21xxx) с доходностью 13,5-16,5% годовых.<BR>Комитет финансов решил на всякий случай зарегистрировать облигации с переменным купоном и правом досрочного предъявления к продаже Комитету финансов (ГИО ПК-ПДП). Такие бумаги неплохо размещались в 1999-2000 годах из-за привлекательного на тот момент механизма досрочной продажи.<BR>Сейчас инвесторы более уверены в кредитоспособности города и неликвидные облигации ПК-ПДП со средней доходностью купонов их не привлекают. В прошлом году были размещены только ГИО ПК-ПДП выпуска 24014, которые в основном использовались для договорных операций крупных дилеров.<BR>Премьерой прошлого года стало и размещение "обычных" облигаций с переменным купоном. Предложение выпуска 24015 показало неготовность дилеров к среднесрочным облигациям, ставка купонного дохода по которым определялась по сложной формуле, исходя из ставок по базовой выборке облигаций.<BR>Несмотря на пессимистичное отношение рынка к новым облигациям, условия эмиссии и обращения ГИО с переменным купоном направлены в Минфин и в этом году. Однако главный упор, как обычно, будет сделан на длинные облигации с фиксированным доходом. Такие выпуски в 2001 году город выпускал 15 раз, так что сейчас на рынке обращается 21 выпуск подобных облигаций с доходностью к погашению от 16,4 до 19,8% годовых.<BR>Всего 2 раза размещались облигации с фиксированным купонным доходом и правом досрочного погашения Комитетом финансов (выпуски 25016 и 25018). Еще меньше повезло сберегательным облигациям (ГСО). К размещению был предложен единственный выпуск 24013 объемом 50 млн рублей, тогда как планировалась эмиссия на 100 млн рублей.<BR>В 2001 году Министерство финансов зарегистрировало условия петербургских облигаций 16 февраля. В этом году в Комитете финансов ожидают примерно тех же сроков регистрации. После этого город сможет начать размещение новых облигаций, а пока он вынужден ограничиваться доразмещением выпусков прошлого года. Общая сумма привлечения средств посредством петербургских облигаций должна превысить 7,6 млрд рублей.