Аппетиты компаний растут необдуманно

<BR><BR>Следуя общемировой тенденции, в России происходят активные процессы слияния и поглощения. Но, судя по мировой статистике, хороший аппетит не всегда хорошо влияет на пищеварение: около половины объединившихся компаний не оправдывают вложенные средства.<BR>Обычно пики слияний приходятся на пору экономических изменений. Сегодня, например, лидеры рынка обеспокоены оптимизацией бизнеса, вложением своих активов, ростом капитализации, а также поиском сильного союзника, имеющего административные рычаги или выходы на заманчивые рынки.<BR><BR><B>Основной инстинкт</B><BR>В каждом отдельном случае цели компании, намеревающейся купить или объединиться с другой компанией, индивидуальны. Например, в целях диверсификации бизнеса, снизив риски, компании поглощают бизнес из других рынков, образуя холдинги, как, например, ПО "Ленстройматериалы". ООО "Планета Менеджмент" (владелец двух молокозаводов), вступив в альянс с компанией "Дарья", получит возможность инвестировать (к обоюдному удовольствию) в быстроразвивающуюся область с быстрой отдачей инвестиций, что является принципом компании. "Интеррос", допустим, получив контроль над пятью заводами, вошедшими в концерн "Силовые машины", усилил позиции концерна при тендерах на комплектные поставки. У заводов, объединенных одной системой управления, появилась возможность согласовывать смежные процессы и осуществлять "перекрестный контроль" за производством.<BR>Последний принцип поглощений сегодня является довольно распространенным во многих сферах бизнеса, в том числе не связанных с производством, что делает их довольно уязвимыми с точки зрения рисков. Наиболее надежным способом влияния на бизнес, с точки зрения покупателя, является приобретение большего пакета акций, наиболее оптимальным с точки зрения выполнения локальных задач является заключение контрактов (формой альянса как раз собираются воспользоваться "Планета Менеджмент" и "Дарья").<BR><BR><B>Аппетит во время еды</B><BR>В консалтинговом бизнесе человеческий фактор играет особенно большую роль: собственно, основным активом компании, которую начинают контролировать, является ее лидер, его пакет заказов, связи и пр. Поэтому обычно речь здесь идет о партнерских отношениях. В частности, при акционировании новой компании со старым коллективом "Гэллап СПб", которое произошло недавно, в состав акционеров вошли как бывший генеральный директор компании Роман Могилевский, так и экс-директор по маркетингу Валентин Дунаевский. 60% акций, гарантирующих контроль за управлением, -- у "Института проблем предпринимательства", владеющего уже порядка 30 компаний.<BR>По словам директора института Владимира Романовского, он не оценивал положение "Гэллап СПб", для него были важны экспертные качества и деловые связи ключевых фигур. "До этого у нас был довольно малочисленный исследовательский отдел", -- объясняет свои мотивы Романовский. -- Слияние компаний увеличивает потенциал всех партнеров. Чем сложнее структура услуги, тем интересней она крупному заказчику. Увеличив спектр услуг, в свою очередь, мы предлагаем новому партнеру менеджмент и (в Петербурге обычно небольшие) инвестиции".<BR>Как правило, Романовский использует различные формы партнерства, но предпочитает акционирование с 60% контроля. Применяя другие формы, Романовский дважды сталкивался с неудачными проектами: менеджмент компаний препятствовал контролю, заключая, в частности, невыгодные контракты с партнерами, с которыми их связывали давние отношения.<BR>Другая проблема, которую недавно обнаружил Романовский, возникла при покупке московской компании. "Впервые и с удивлением для себя я обнаружил грубые нарушения деловой этики, когда, например, менеджеры, активно содействующие сделке, выводят затем активы из компании и пр. Такого в Петербурге не происходит", -- объясняет Романовский.<BR><B>Национальный вопрос</B><BR>Другие проблемы, которыми сопровождается слияние, -- это управление всеми процессами и "наследство" приобретенных компаний. Президент "Коллегии арбитражных управляющих" Вячеслав Кузин называет еще несколько проблем. Прежде всего имущественные, если речь идет о покупке производственной компании. Чаще всего, особенно у государственных предприятий, вопросы недвижимости и земли юридически зачастую находятся в подвешенном состоянии. Вторая проблема -- человеческий фактор, который во время поглощения иногда с трудом справляется с процессом пересмотра задач и структуры персонала. В свою очередь, и менеджеры поглощающей компании часто обнаруживают недостаточную квалификацию "купленных" менеджеров низшего и среднего звена. "Недавно обнаружилась новая проблема -- это угроза национализации, закон о которой рассматривает Госдума, -- добавляет Вячеслав Кузин. -- Это существенно затормозит процесс поглощения в ряде областей".