Доллар дорогого стоит

<BR><BR>С начала года курс доллара к евро вырос на 1,5%, а по отношению к иене достиг трехлетнего максимума.<BR>На этой неделе позиции доллара уверенно укреплялись против всех основных валют. Падение иены вызвало недовольство как в США, так и в странах Юго-Восточной Азии. Желание правительства Японии оживить экономику с помощью увеличения экспорта за счет девальвации валюты наталкивается на протесты стран, чьи товары на рынке становятся менее конкурентоспособными по сравнению с японскими. Национальная ассоциация производителей США, например, считает, что курс доллара по отношению к корзине валют стран -- основных торговых партнеров переоценен на 30%. Такая позиция не была поддержана американским правительством.<BR>В начале недели министр финансов США Пол О'Нил встречался с премьер-министром и министром финансов Японии.<BR>К этому моменту курс иены упал ниже 132 иен за доллар, так что рынок ожидал заявлений по актуальной проблеме. Пол О'Нил высказал мнение, что рынок сам должен определять курс иены на основе фундаментальных показателей. Таким образом, США не отходят от политики сильного доллара и позволяют Японии дальше девальвировать иену.<BR>Вчера курс иены упал до 134,8 иены, что отбросило японскую валюту в октябрь 1998 года. Евро на этой неделе достигал 119 иен. Сейчас курс поддерживает только репатриация прибыли японскими компаниями в преддверии конца финансового года в марте. Прогнозы аналитиков западных банков допускают падение курса до 140-145 иен во второй половине 2002 года.<BR>Падение курса единой европейской валюты по большей части объясняется усилением доллара, чем какими-либо европейскими факторами. В начале недели евро стоил $0,88-0,89, а вчера упал ниже $0,876, что стало самым низким курсом за этот год. В первые дни доллар был стабильным, что объяснялось падением американского фондового рынка. Затем дилеры отреагировали на хорошие макроэкономические индикаторы, а также новости из Конгресса США. Туда наконец поступил законопроект, включающий пакет документов по налоговому стимулированию экономики в размере $69 млрд. Скорее всего, проект будет одобрен, что окажет реальную помощь американским компаниям и поддержит фондовый рынок.<BR>Вчера вечером по московскому времени рынок следил за выступлением главы Федеральной резервной системы США Алана Гринспена перед бюджетным комитетом Сената. Предыдущее выступление самого главного финансиста мира 2 недели назад было воспринято дилерами пессимистично. В этот раз от Алана Гринспена ждут более высокой оценки экономического роста и более низкой -- инфляции.<BR>Падение темпов инфляции в странах еврозоны в декабре до 2% за год было проигнорировано рынком. Хотя данный уровень является целевым для Европейского центрального банка (ЕЦБ) и его достижение открывает дорогу к снижению процентных ставок, аналитики настороженно смотрят в будущее.<BR>Введение в обращение наличного евро должно вызвать всплеск инфляции в январе, что заставит ЕЦБ в очередной раз отложить снижение процентных ставок. Сейчас в ЕЦБ базовая ставка составляет 3,25% годовых, тогда как в США -- 1,75% годовых.<BR>Положительный процентный дифференциал не может поддержать спрос на активы, номинированные в евро, тогда как отказ от снижения ставок не раз приводил к резкому падению евро.