Облигации начали новую жизнь

<BR><BR>Рынок корпоративных облигаций приступил к работе по отдельным правилам.<BR>Утвержденные Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) стандарты эмиссии облигаций и их проспектов эмиссии были зарегистрированы Минюстом в конце прошлого года. С начала января выпуск корпоративных облигаций осуществляется в соответствии с новыми требованиями.<BR>До 2000 года организованного российского рынка корпоративных облигаций практически не существовало, и этот сектор был мало интересен как профучастникам, так и государству. Эмиссия облигаций регулировалась постановлениями ФКЦБ 1996-1997 годов, в которых одновременно определялись стандарты как для акций, так и для облигаций.<BR>В последние 2 года рынок облигаций предприятий и банков вырос и окреп. Только за 2001 год объем эмиссии превысил $1 млрд при сравнимых оборотах вторичного рынка. Огромное количество новых эмиссий облигаций потребовало адекватного изменения нормативных актов.<BR>"В целом появление новых стандартов эмиссии облигаций должно позитивно сказаться на развитии рынка корпоративных облигаций в нашей стране. Безусловно, рынок вполне "созрел" для принятия нормативно-правового акта, регулирующего процесс эмиссии облигаций отдельно от других видов ценных бумаг, и своевременная реакция ФКЦБ на развитие ситуации на фондовом рынке не может не радовать его участников", -- считает исполнительный директор ЗАО "ИК АВК" Дмитрий Ивантер.<BR><BR><B>Строго, но справедливо</B><BR>В утвержденных стандартах определяются условия и порядок эмиссии облигаций путем подписки или конвертации акций. Более детально прописаны процедура утверждения и содержание решения о выпуске и проспекта эмиссии облигаций, значительно увеличен объем раскрываемой информации.<BR>"Можно выделить как позитивные, так и негативные изменения. Например, у эмитентов появилось больше возможностей для определения цены размещения облигаций, уточнены некоторые технические моменты осуществления эмиссии, конкретизирован порядок принятия решения о размещении, появилось новое понятие -- программа эмиссии облигаций. В то же время, по нашему мнению, не вполне четко прописаны некоторые моменты, в частности механизм предоставления обеспечения по займу", -- говорит Дмитрий Ивантер.<BR>По его словам, постановление ФКЦБ разработано в духе защиты прав и интересов инвесторов, иногда даже в ущерб гибкости действий эмитентов, что на сегодняшний момент кажется вполне оправданным. Влияние более строгих требований на рынок можно будет проследить на примере будущих эмиссий.<BR>Только в Петербурге вопрос размещения рыночных облигаций рассматривают больше 10 компаний. В стадии подготовки находятся облигационные займы ОАО "Ленэнерго", ОАО "Северо-Западный Телеком", ОАО "ЛОМО", ГП "Пассажиравтотранс" и других. Всем им придется привести документы в соответствие с новыми стандартами.<BR>