Сможет ли Коидзуми спасти Японию?

<BR><BR>В настоящий момент Япония представляет собой серьезную угрозу мировой финансовой стабильности. Ее экономика вновь переживает спад, дефицит бюджета огромен, задолженность социальному сектору (включая непрофинансированный пенсионный фонд) больше чем где бы то ни было в мире.<br> Учитывая неконтролируемую жесткую регуляцию экономики и частный сектор, погрязший в долговом болоте, нет оснований надеяться, что предпринимательство сможет дать толчок изменениям в экономике. <br>Если бы Япония была одной из стран с развивающейся экономикой, мы были бы <br>вправе ожидать краха, и МВФ должен был бы вмешаться, чтобы его предотвратить. Однако Япония — это не Аргентина и не Турция, ее экономика занимает третье место в мире. Стагнация экономики и фискальное кровотечение в этой стране бросают серьезный вызов стабильности в мире. <br>Почему же мировая общественность не выражает большего беспокойства? Прежде всего сохраняется убеждение, что ситуация в Японии — стране, которая столь удивила мир за последнее пятидесятилетие, просто не может быть безнадежной. Возможно, она просто переживает неприятности, как когда–то IBM. <br>Вопрос состоит в следующем: «Сможет ли популярное японское правительство Дзюнъитиро Коидзуми, которое ориентировано на реформы, обратить ход событий?» <br>До сегодняшнего дня господину Коидзуми удается сохранять набранные обороты. Он пользуется широкой поддержкой общественности и поддерживает план, по которому сокращение бюджета в период рецессии должно замедлить (но не погасить) рост задолженности по отношению к ВНП, в то время как другие реформы помогут создать благоприятную для бизнеса атмосферу. <br>Крупная девальвация японской иены, без сомнения, сыграла бы на руку торговому обороту, однако, поскольку японская экономика является закрытой (подобно европейской или американской), следующим шагом будет кризис фондового рынка и облигаций, что, в свою очередь, приведет к повышению процентных ставок и ухудшению положения финансового сектора. Частные инвестиции/бизнес могут упасть из–за опасений инфляции, что приведет к падению потребления. <br>Таким образом, курс на девальвацию был бы скорее огромным промахом. К счастью, кажется, это соответствует взглядам Банка Японии, что является положительным моментом и для остального мира, так как в случае, если реформы Коидзуми приведут к переходу рецессии в депрессию, исправительные меры не заставят себя ждать. <br>В любом случае, вряд ли господин Коидзуми получит в течение 5–10 лет возможность осуществлять свою программу реформ, необходимых для возвращения японской экономики к нормальному росту. Из американского опыта 80–х годов мы знаем, что для этого действительно понадобится столько времени. Однако политический мандат премьера Коидзуми недостаточен, и энтузиазм общественности по поводу его программы спал, когда оказалось, что вначале реформы приведут лишь к увеличению безработицы, а рост экономики будет равен нулю.<br>Инвестиции в экономику, которые приведут к увеличению количества рабочих мест, польются лишь намного позднее. Америка прошла через подобные болезненные переживания в 80–е годы, но только в 90–е стали появляться новые рабочие места в реформированной экономике. Мы можем наблюдать похожую ситуацию в японских корпорациях, которые уже начали процесс реструктуризации, но продолжают экономить на инвестициях. Открытие экономики лишь усугубит рецессию, что еще более негативно скажется на популярности премьера Коидзуми.<br>Какие меры помогут стабилизировать дефицит бюджета? Японии необходимо сократить дефицит бюджета на 10% от ВНП — и это в то время, когда экономика уже переживает спад! Каков будет результат чистки балансов японских банков? Согласно оценкам, 1–2% дополнительного спада в темпах роста без какой–либо уверенности, что более высокий рост когда–нибудь наступит. Данные меры не принесут политического успеха. <br>Скорее всего, мы увидим не того премьера Коидзуми, претворяющего в жизнь смелые реформы, но премьера — эксперта по связям с общественностью, что жизненно важно для поддержания доверия народа, и проводящего в жизнь осторожные реформы в виде перенаправления денежных потоков из строительной отрасли (которая лоббирует противников премьера) в высокотехнологичные отрасли, с которыми Япония связывает свои надежды на будущее. <br>Ожидается, что иена будет оставаться слабой, однако, если не произойдут мировые экономические потрясения, падения валюты не произойдет в ближайшем будущем. Таким образом, экспорт не придаст стимула экономике. <br>Несмотря на сегодняшние надежды, к сожалению, приходится констатировать, что Япония по–прежнему будет представлять риск для мировой экономики. Понадобится еще несколько лет, прежде чем кризис достигнет пугающего уровня, и Япония целенаправленно движется к этому. Тем временем, невзирая на декларации, роста японской экономики не произойдет и положение финансовой системы будет усугубляться даже по сравнению с сегодняшним уровнем, когда государственные ценные бумаги имеют статус «бросовых» облигаций. <br>Руди Дорнбуш<br>Авторское право: Project Syndicate, Июль 2001 г.