Комитет финансов усложнил инвесторам задачу

<BR><BR>Вчера Комитет финансов разместил новый вид облигаций с доходностью 22,8% годовых.<BR>На аукционе впервые размещались ГИО с постоянным (фиксированным) купоном и правом досрочного погашения Комитетом финансов (КФ). Срок обращения ГИО ФК-ПДП 25016 составляет 3 года. Купонный доход будет выплачиваться раз в полгода по ставке 17,51% годовых. В одну из дат выплаты купона эмитент может провести досрочное погашение выпуска. Теперь на организованном рынке инвесторам доступны дисконтные облигации, купонные облигации с переменным купоном, переменным купоном и правом досрочного предъявления к продаже, купонные с фиксированным купоном и новый вид облигаций. <BR>Объявленный объем выпуска был установлен в размере 200 млн руб. по номиналу. Разместить такой объем новых бумаг КФ и не предполагал, определив расчет обязательных квот выкупа исходя из объема выпуска 50 млн руб. В аукционе приняли участие 30 официальных дилеров, подавших заявки на покупку облигаций на 71,3 млн руб. по номиналу.<BR>Хотя город и удовлетворил всего около половины спроса на облигации, полученную ставку доходности можно назвать рыночной. Доходность к погашению по цене отсечения составила 23,34% годовых, по средневзвешенной цене - 22,82%. Последняя цифра как раз соответствует максимальному уровню доходности купонных облигаций, сложившемуся на вторичном рынке перед аукционом.<BR>"Новые для рынка облигации ФК-ПДП первое время вряд ли будут пользоваться повышенным спросом, так как объявленные купоны сложно назвать сверхпривлекательными. Они вписываются в сложившуюся на рынке картину процентных ставок, а от нового вида бумаг участники рынка всегда ждут дополнительных "дивидендов" в виде премии по доходности", - говорит начальник отдела фондовых операций казначейства ОАО (КБ) "БАЛТОНЭКСИМ БАНК" Павел Ильичев.<BR>"Конечно, эмитент за счет 9% дисконта при размещении повысил привлекательность этих облигаций, но мне кажется, что данные бумаги начнут пользоваться спросом после некоторого периода "привыкания рынка" при условии сохранения тенденции снижения доходности. Общая ситуация на рынке петербургских облигаций сейчас достаточно стабильна, в ближайшее время не стоит ожидать существенных изменений доходности облигаций к погашению", - считает Павел Ильичев.<BR>Вчера также состоялся аукцион по определению величины второго купона ГИО ПК-ПДП 24010. Эти облигации погашаются через 4 года. Продолжительность купонного периода составляет 364 дня. Первый купон был выплачен в размере 28,92% от номинала. В этот раз величина купона оказалась значительно меньше и составила 17,95% от номинала (18% годовых). КФ пришлось погасить облигации на 15,8 млн руб. по номиналу. <BR>На вторичном рынке доходность длинных дисконтных облигаций устоялась на уровне 17,5% годовых. При такой доходности петербургские бумаги торгуются с минимальным спрэдом к ГКО-ОФЗ, однако продаж облигаций на высоких уровнях цен не происходит. Только эмитенту удается выкупать крупные объемы близких к погашению дисконтных бумаг 21027 и 21028. <BR>Купонные бумаги с высокой текущей доходностью и доходностью к погашению последовательно растут в цене. Их доходность к погашению составляет 22,5-23% годовых. Дилеры говорят, что при увеличении эмиссии среднесрочных ОФЗ Минфином часть банков может начать перекладывать часть портфеля в более ликвидные федеральные бумаги.<BR><BR><B>Дилеры отмаялись</B><BR>В мае общий объем сделок с облигациями субъектов РФ на СПВБ уменьшился на 38% по сравнению с апрелем. Из 1,4 млрд руб. 98,6% обеспечили сделки с петербургскими облигациями. С ценными бумагами Оренбургской области прошло сделок на 18,4 млн руб., а с облигациями Республики Коми - всего на 1 млн руб. В верхней части рейтинга дилеров на СПВБ произошли незначительные изменения. Вместо ОАО "Петровский НБ" и ОАО "ВБРР" в десятку вошли ЗАО "БФА" и ООО "АВК-Ценные бумаги".<BR>На ФБ "Санкт-Петербург" объем торгов на рынке ценных бумаг субъектов РФ снизился с 92 млн руб. до 70 млн руб. На вторичное обращение пришлось 58,6% объема. На первое место среди дилеров на этой торговой площадке вышло ОАО "ИК "Нева-Инвест", за которым следуют ООО "КБ "Солидарность" (Самара) и ОАО "Инкасбанк".