Карельский облигационный займ проясняется

<BR><BR>Стали известны параметры облигационного займа Республики Карелия.<BR>Сейчас Карелия является одним из первых претендентов на размещение облигаций в Петербурге. В этом же году в городе должны появиться облигации Москвы, Калининградской и Ленинградской областей, а также новые облигации Республики Коми. Карелия была первым регионом, который решил выйти на организованный рынок ценных бумаг после кризиса 1998 года. Однако процесс организации эмиссии облигационного займа занял намного больше времени, чем было запланировано, и тянется уже почти год. <BR>Это связано с главной особенностью ценных бумаг Карелии. Средства от размещения облигаций должны быть направлены на адресное финансирование инвестиционных проектов, осуществляемых предприятиями республики. Конкурс проектов был объявлен только в конце прошлого года, поэтому о размещении займа в 2000 году пришлось забыть. Появление определенности с объектами инвестиций и утверждение бюджета республики на 2001 год позволили эмитенту вместе с Промышленно-строительным банком (ПСБ), генеральным агентом займа, приступить к непосредственной организации выпуска.<BR><BR><B>Сразу на 2 года</B><BR>Параметры облигаций соответствуют реальным целям привлечения средств. Если в 2000 году Карелия намеревалась разместить облигации на 250 млн руб. по номиналу, то теперь объем эмиссии уменьшен до 200 млн руб. Поскольку инвестиционные проекты карельских предприятий являются долгосрочными, срок обращения облигаций составляет 2 года. <BR>Другие регионы предпочитают выходить на рынок с короткими бумагами, с помощью которых осуществляется финансирование дефицита бюджета или реструктуризация существующего долга. Для привлечения большей суммы средств при размещении карельские облигации будут купонными. Для привлечения различных групп инвесторов предлагаются два вида облигаций: рыночные и сберегательные. <BR>Объем сберегательного займа составляет 20 млн руб. по номиналу, но при необходимости может быть увеличен в пределах общего объема эмиссии. Облигации будут иметь документарную форму, номинал 100 руб. Купонный доход будут устанавливаться перед началом каждого купонного периода продолжительностью 4 месяца. По оценкам ПСБ, ставка первого купонного периода может быть установлена на уровне 20-22% годовых. Впрочем, генеральный агент планирует начать размещение сберзайма лишь в июле-августе, так что уровень доходности может измениться. Облигации будут размещаться только в Карелии, скорее всего - через местные структуры ПСБ и Сбербанка.<BR><BR><B>Дело за регистрацией</B><BR>Пока что сберзайм не зарегистрирован Минфином РФ, хотя условия были переданы туда больше месяца назад. "Регистрация документов по сберегательному займу немного затянулась потому, что Минфин РФ просил уточнить часть документов, относящихся к бюджету Республики Карелия. Это было сделано, и теперь Минфин должен зарегистрировать условия в оперативном порядке", - сообщила начальник отдела корпоративных финансов ПСБ Инна Шиганова.<BR>Условия эмиссии и обращения рыночного займа пока еще не утверждены даже правительством Карелии, но тем не менее в ПСБ надеются на размещение облигаций в мае-июне. Рыночные облигации имеют бездокументарную форму, более высокий номинал и больший объем выпуска (до 180 млн руб.). Ставка купонного дохода на весь срок обращения облигаций будет устанавливаться эмитентом в решении о выпуске, другим отличием от сберзайма является размещение облигаций с дисконтом. Аукционы и вторичное обращение карельских облигаций будет проходить на СПВБ. "СПВБ рассматривается как стартовая площадка, но остальные биржи не исключаются. Объем займа небольшой даже для Северо-Запада. Если бы он был больше, то, может быть, стоило выходить и на московские площадки", - говорит Инна Шиганова.<BR><BR><B>Инвесторы думают</B><BR>Петербургские банки, активно работающие с субфедеральными займами, сохраняют выжидательное отношение к новым облигациям. Основные опасения связаны с реальными целями привлечения средств, финансовым положением эмитента и отсутствием системы гарантирования возврата вложенных средств. По мнению участников рынка, лишь некоторые из регионов могут привлечь средства широкого курса инвесторов, а большинство может рассчитывать только на договорное размещение облигаций. <BR>"Инвесторы настороженно относятся к появлению новых бумаг, поэтому требовалось время для проведения предварительных переговоров с инвесторами и изучения потенциального спроса на данные бумаги. По сберегательному займу никаких опасений нет, мы думаем, что сберегательные бумаги будут размещаться хорошо", - уверена Инна Шиганова. По ее мнению, для многих банков Карелия играет политически важную роль, что также влияет на принятие решения о покупке облигаций республики.