США снизили ставку и доллар

<BR><BR>После понижения уровня процентных ставок в США курс доллара к евро упал до $0,945. <BR>Падение американской валюты началось сразу после опубликования заявления Комитета по открытому рынку Федеральной резервной системы США (ФРС) о снижении базовых ставок на 50 процентных пунктов. Еще в начале недели курс единой европейской валюты падал до отметки $0,915, а перед заседанием ФРС составлял $0,93. Второе крупное снижение ставки за месяц свидетельствует о серьезности угрозы рецессии американской экономики и необходимости принятия экстренных мер. <BR>Реакция валютного рынка на решение ФРС была вполне естественной, так как более низкие ставки снижают привлекательность долларовых депозитов и ценных бумаг, а ухудшение состояния экономики страны ослабляет позиции самой американской валюты. Ожидания рынка были связаны с размером снижения ставок, в отношении которого прогнозы разделились. Если в первой половине месяца от ФРС ждали снижения стоимости кредитов на 25 базисных пунктов, то к середине месяца эта цифра выросла до 50, а на этой неделе и до 75 пунктов. <BR>Изменение рыночных настроений было связано с опубликованными на этой неделе данными по американской экономике. Индекс потребительского доверия в январе совершил самое большое падение за последние 10 лет. Рынок ожидал снижения всего до 125 пунктов, а значение индекса составило 114,4, что, впрочем, все равно свидетельствует об ожиданиях некоторого улучшения ситуации. <BR>В среду были опубликованы предварительные данные по ВВП США за IV квартал, которые также оказались намного хуже прогнозируемых значений. Экономический рост составил 1,4% по сравнению с 2,2% в III квартале и 5,6% во II квартале. Это минимальный результат за последние 5 лет. В целом за 2000 год ВВП увеличился на 5,0%. Сегодня в США должны быть опубликованы январские данные по рынку труда, после чего будет возможно делать выводы о развитии США в этом году.<BR><BR><B>В США хуже, чем в Европе</B><BR>Большинство аналитиков считает, что как минимум в течение первых двух кварталов этого года замедление экономического роста продолжится и ФРС придется вновь снижать ставки. Эти факторы будут свидетельствовать в пользу долгосрочного ослабления евро против доллара. В течение последних 3 недель обнаружилась тесная корреляция курса доллара к евро и индекса высокотехнологичных акций Nasdaq в краткосрочном периоде. Подъем на фондовом рынке вместе с технической коррекцией курса от отметки 96 центов привел к укреплению евро. Однако доллар не смог пробить уровень в 90 центов, что вместе с неустойчивостью фондового рынка позволяет прогнозировать его ослабление.<BR>Несмотря на ослабление европейской экономики, она все же находится в лучшей форме, чем американская. По прогнозу Deutsche Bank, в этом году темп роста ВВП Еврозоны снизится до 2,6% по сравнению с 3,4% в 2000 году. Для американского ВВП эти цифры составляют 1,8% и 5% соответственно. Вера инвесторов в сильный доллар основывалась на блестящих результатах экономики США, что привело к падению курса евро на 30% против доллара. Кроме того, в 1999-2000 годах ФРС активно повышала процентные ставки, борясь с перегревом экономики и высокой инфляцией, что опять же увеличивало спрос на доллары.<BR>Теперь Алан Гринспен радикально меняет денежно-кредитную политику, от которой рынок ждет только снижения ставок. Динамика движения курса евро к доллару совпадает с динамикой ставок по краткосрочным депозитам в США. За последние 3 года максимальный курс евро к доллару наблюдался в период минимальных ставок после многомиллиардного банкротства хеджевого фонда LTCM и российского дефолта. <BR>Евро поддерживает и Европейский центральный банк, который пока не собирается снижать ставки. Вчера ЕЦБ в очередной раз принял решение о сохранении базовой ставки в странах еврозоны на уровне 4,75% годовых. <BR>По мнению президента ЕЦБ Вима Дуйзенберга, риск нарушения стабильности цен все еще существует и требуется определенное время, чтобы уровень инфляции стал ниже установленного банком предела в 2%. До этого момента Европейский центральный банк будет придерживаться выжидательной тактики, оценивая влияние американского кризиса на Еврозону. <BR><BR><B>В Японии еще хуже</B><BR>На этой неделе доллар ослабел и по отношению к иене и впервые за 3 недели пробил вниз отметку 116 иен. Помимо негативных для доллара новостей из США, иену поддержали собственно японские события, включая хорошие данные по объемам потребления и промышленного производства. <BR>Для Японии, экономика которой сталкивается с самыми серьезными проблемами среди всех развитых стран, любое положительное изменение является важным событием. Текущий период консолидации курса не должен продлиться долго. Приближение курса к 115 иен/$ вызывает покупки долларов со стороны импортеров и фиксирование прибыли спекулянтами. Аналитики полагают, что нерешенные структурные проблемы и разногласия в руководстве Банка Японии относительно денежно-кредитной политики и приемлемого валютного курса приведут к падению иены ниже 120 иен/$. <BR><BR>Алан Гринспен, председатель Федеральной резервной системы США:<BR>"Федеральный Комитет по открытому рынку на своем заседании сегодня принял решение снизить ставку по федеральным фондам на 50 базисных пунктов, до 5,5%. В связи с этим совет управляющих ФРС одобрил сокращение учетной ставки до 5%. Уровень потребительского и предпринимательского доверия все больше снижается. Этот процесс усиливается повышением цен на топливо, которое продолжает негативно влиять на покупательную способность населения и уровень прибыли компаний. Частично последствием этого является заметное падение розничных продаж и инвестиций в оборудование. В результате промышленное производство резко сократилось, так как новые технологии активизировали влияние возможных излишков запасов продукции и оборудования на объемы спроса и производства. Все эти факторы, рассматриваемые вместе со сдерживаемой инфляцией, призвали к быстрому и эффективному изменению денежно-кредитной политики. В то же время длительный технологический прогресс и сопровождающий его рост производительности демонстрируют меньше признаков замедления и вместе с более низкими процентными ставками должны поддержать рост экономики через какое-то время. Тем не менее комитет, анализируя текущую информацию, полагает, что на фоне долговременных целей в виде стабильности цен и крепкого экономического роста основную угрозу представляют факторы, способные привести к ослаблению экономики в обозримом будущем".<BR><B>Источник: ФРС США</B>