Янки и турки хоронят акции

<BR><BR>Обвал мировых акций проходил как на развитых фондовых рынках, увлекаемых высокотехнологичными акциями США, так и на развивающихся, где аутсайдерами стали Турция и Россия (см. стр. I).<BR>На ситуацию в России влияет и ситуация в США, где находится большинство инвестиционных фондов, вкладывающих средства в российские акции, и кризис в Турции, отношение к которой отражается на отношении к России. <BR>Формирование негативной конъюнктуры развивающихся рынков началось не с Турции, а с Аргентины, однако в Турции кризис приобрел более впечатляющие формы. Проблемы появились примерно еще 2 недели назад, когда начался банковский кризис. На прошлой неделе недоверие инвесторов к турецким банкам перекинулось на все активы и вызвало масштабный отток капитала из страны. <BR>За прошедший месяц фондовый индекс ISE National-100 потерял около 40%, из-за нехватки ликвидности доходность государственных облигаций превысила 50% годовых, а ставки межбанковского кредитного рынка вчера взлетали до 400% годовых.<BR>Бегство инвесторов вынуждает Центральный банк Турции продавать все больше валюты, чтобы поддержать курс лиры. Только за последнюю неделю валютные резервы сократились более чем на $5 млрд. Сейчас власти Турции обратились за дополнительной финансовой помощью к международным финансовым организациям. Вернуть доверие инвесторов в Турции надеются не только с помощью кредитов МВФ, но и разрешением на покупку контрольного пакета в государственной телекоммуникационной компании Turk Telekom. Пока действия правительства не приносят успеха, в пятницу индекс ISE-100 упал еще на 9%, до 7980 пунктов.<BR>В США кризис фондового рынка продолжал углубляться. Аналитики говорят о четырех причинах падения акций. Это снижение прибылей компаний, замедление экономического роста, высокие процентные ставки, отсутствие результатов президентских выборов. Понятно, что, если состояние экономики страны ухудшается, компании не могут показывать хорошие финансовые результаты. Повышение процентных ставок ведет к снижению объемов производства и уменьшению объема средств, инвестируемых в акции. Кроме того, неопределенность политической ситуации вызывает естественное желание инвесторов перевести свои деньги в более надежную форму. Все эти факторы с успехом действовали на прошлой неделе.<BR>Падение рынка проходило с креном в сторону высокотехнологичного сектора. К четвергу индекс Nasdaq потерял около 14%, а индекс Dow Jones всего 0,5%. Новый обвал Nasdaq до минимального за последние 15 месяцев значения 2598 пунктов объясняется глобальным выводом средств инвесторов из ценных бумаг компаний "новой экономики" и закрытием необеспеченных позиций при маржинальной торговле. В США очень развита торговля с кредитным плечом, когда сумма купленных ценных бумаг в несколько раз превышает реальные средства на счете клиента. При падении рынка убытки инвестора увеличиваются в несколько раз, и чтобы не потерять свои собственные деньги, брокеры продают ценные бумаги (закрывают позиции) инвестора по текущим ценам вне зависимости от его мнения. Такой "слив" акций влечет за собой дальнейшее снижение котировок.<BR>Впрочем, для падения Nasdaq были и фундаментальные причины. Опубликование финансовых результатов за III квартал завершилось, и сейчас американские корпорации корректируют свои прогнозы результатов за текущий, IV квартал. В четверг производитель компьютеров Gateway и производитель полупроводников Altera объявили, что не смогут показать ожидаемую аналитиками прибыль. Падение котировок компаний измерялось двузначными цифрами. То, что технологичный сектор слабо провел и конец года, привело к продажам акций самых крупных компаний, таких, как IBM, Hewlett-Packard, Microsoft, Intel.<BR>Из-за того что в последние годы акции этих компаний были введены в расчет индекса Dow, заменив акции добывающих и транспортных корпораций, индекс не смог вырасти и остался около отметки 10.400 пунктов. Если не брать в расчет влияние технологичных акций, то "старая экономика" на прошлой неделе чувствовала себя совсем неплохо.<BR>Инвесторы не ожидали многого от этих корпораций, поэтому разочарования и переоценки "голубых фишек" сейчас не происходит. Часть средств инвесторов, наоборот, перекладывается в так называемые цикличные акции, не подверженные краткосрочным спекулятивным колебаниям. Эти покупки привели к росту акций фармацевтических компаний, банков и компаний розничной торговли. Тем не менее, если падение Nasdaq продолжится, то и "голубые фишки" не смогут устоять. <BR>Оплотом относительной стабильности остаются лишь крупные европейские рынки, индексы которых снизились всего на 2-3%. В Германии индекс DAX с уровня 6500 пунктов перешел к отметке 6450 пунктов. Индекс двигали колебания германских технологичных компаний SAP и Infineon, за падением которых следовал период коррекции. Во второй половине недели стали падать акции немецких банков из-за возможных проблем с их операциями в Турции. <BR>После того как американский миллиардер Керк Керкорян подал иск к корпорации DaimlerChrysler на сумму $8 млрд с обвинением в обмане акционеров при покупке Chrysler в 1998 году, акции немецких автопромышленников также пошли вниз. Аналитики считают, что сейчас фондовый рынок Германии уже находится на уровне, привлекательном для покупки.<BR>Британский индекс FTSE-100 опустился c 6350 до 6150 пунктов за счет падения акций ARM Holdings, COLT Telecom и Vodafone Group. <BR>Французский САС 40 вновь ушел ниже отметки 6000 пунктов, выше которой провел почти весь 2000 год. Основной причиной снижения индекса стали продажи телекоммуникационных и медиа- акций в связи с напряженной ситуацией в США. Турецкий кризис привел к падению акций Renault, имеющего производство в Турции.