Эдуард Шпаковский: "При таком рынке Аллах велик"

<BR><BR>Председатель совета директоров ЗАО "Инвестиционная компания "Элтра" Эдуард Шпаковский на прошлой неделе баллотировался в экспертный совет при Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Однако руководитель единственной местной компании, входящей в число 20 лидеров российского рынка по классификации ФКЦБ, не прошел.<BR> О своих отношениях с ФКЦБ и о том, почему "Элтра" стала лидером по обороту торгов акциями в Петербурге, он рассказал корреспонденту "ДП". <BR><BR>- Почему Вы не прошли в экспертный совет при ФКЦБ?<BR>- ФКЦБ объявила, что я набрал гораздо меньше голосов, чем на самом деле. Не знаю, чем я им насолил. <BR><BR>- У Вас нормальные отношения с председателем ФКЦБ Игорем Костиковым?<BR>- У АВК (Игорь Костиков - основатель инвестиционной компании АВК. - "ДП") был конфликт с участниками рынка, когда компания стала официальным брокером петербургского займа. Мы тогда работали на фондовой бирже, которая вела борьбу за равные права всех брокеров на рынке облигаций, но яростно не выступали. Мы считали, что все равно кто-то должен быть генеральным агентом. Поэтому у нас отношение нейтральное к АВК. Мы - бесконфликтная компания: уже 10 лет на рынке и не ссорились ни с кем. <BR><BR>- "Элтра" - единственная из петербургских компаний, входящих в "список 20" ФКЦБ. К чему это обязывает?<BR>- Это список дополнительного контроля. Компании просто сдают больше отчетности. Для нас это дополнительные хлопоты. <BR><BR>- За счет чего "Элтра" уже давно является лидером по обороту торгов акциями среди петербургских компаний?<BR>- Ну, конечно, за счет клиентских операций. У нас есть крупный западный клиент. Мы в последнее время стали добавлять и собственный оборот. Оборот физических лиц только начинает появляться. <BR>- Зачем инвестиционной компании работать на всех биржах?<BR>- Во-первых, это потенциальный арбитраж (покупка акций на одной бирже и продажа - на другой. - "ДП"). Во-вторых, мы пока не знаем, какая площадка будет лучше развиваться. Наверное, это будет ММВБ, но свои региональные площадки мы тоже не должны забрасывать. Конечно, с экономической точки зрения, участие в торгах на всех биржах нецелесообразно. Небольшие обороты на петербургских биржах не окупаются.<BR><BR>- Почему фондовые компании занялись производственными проектами?<BR>- У многих инвестиционных компаний есть сателлиты - фирмы, которыми они начали заниматься в кризис вследствие того, что фондовый рынок был в загоне. Мы успешно развивали свой рекламный проект. Elby Advertising (EA) - фирма старая, образовалась 10 лет назад - тогда же, когда и "Элтра". Выросла из рекламного отдела компьютерной фирмы "Элби". Сначала EA занималась производством вывесок, потом - световыми коробами и наконец перешла на выполнение заказов по металлообработке. <BR><BR>- ИК "Элтра" - это холдинговая компания для группы?<BR>- У нас нет группы как таковой. Есть группа компаний, которые связаны, потому что у них одни и те же акционеры. У "Элтры" есть акционеры - физические лица, они почти в том же составе - акционеры EA. Они же - акционеры "Коммунремстроя". Есть юридическая фирма "Каркас", аудиторская фирма "Стандарт-Аудит". Как холдинг они не оформлены и централизованного управления не имеют. Они управляются акционерами через советы директоров. Сейчас очень много условностей в бизнесе. Компания может называть себя холдингом, но какой она холдинг, если юридически у нее ничего как у холдинга нет. Поэтому можно сказать, что мы - холдинг, но как холдинг не обозначены. <BR><BR>- В чем особенность бизнеса инвестиционной компании?<BR>- Наверное, производственный бизнес стабильнее. А инвестиционная компания всегда имеет синусоидальное развитие, в зависимости от рынка. Естественно, когда идет оживление, инвестиционная компания имеет больше доходов. На падающем рынке все больше теряют. У всех после кризиса были проблемы из-за заемного капитала, особенно если он был в валюте под сумасшедшие ставки. Всем пришлось эти дикие кредиты после 1998 года реструктурировать. Фаза выхода из кризиса будет сложной. У нас и деньги короткие, и инвесторы нетерпеливые. На развитых рынках вложение на 5 лет - нормальное явление. Да и вообще, если задуматься, корпоративные бумаги не могут быть эффективны на коротком периоде, потому что очень сильна спекулятивная составляющая. Первый признак спекулятивного рынка - все акции ходят табуном. Не существует корпоративных новостей, которые бы отрабатывались рынком. Пока денежная масса небольшая, а спекулятивная составляющая такая сильная, рынок будет сильно колебаться. Но даже общее движение рынка предсказать невозможно, многое зависит от внешних факторов. При таком спекулятивном рынке Аллах велик. <BR>По логике вещей, этот год должен был стать в любом случае годом роста. Во-первых, рентабельность предприятий выросла в России. Во-вторых, нефть очень дорогая. Почему же капитализация рынка упала? Значит, он ожидает дестабилизационных процессов (дефолт, обвал цен на нефть, реструктуризация монополий таким образом, что у всех все отберут). Я считаю, что сейчас основная проблема фондового рынка - это неопределенность с реструктуризацией монополий, хотя, думаю, здесь все сделают нормально.