Петербургскими облигациями кидаются

<BR><BR>Стагнация на рынке ГИО сменилась взлетом объемов в десятки раз. Это объясняется проведением договорных операций с крупными пакетами облигаций. <BR>Три торговых дня этой недели торги ГИО на СПВБ начинались одинаково. В первые секунды после открытия в 10 часов, кто-то начинал проводить сделки с дисконтными облигациями серий 21022, 21023 и 21028. Примерно на 10 миллионов продавался пакет коротких облигаций, после чего на ту же сумму покупались длинные бумаги. Такая операция проходила 7 раз подряд, после чего рынок возвращался к своему сонному состоянию. <BR>Рыночные обороты вторичных торгов ГИО сейчас составляют 5-7 млн рублей в день. За счет вышеописанных сделок обороты "зашкаливают" за 140 млн руб. <BR>К сожалению резкого роста интереса и прихода новых крупных инвесторов на рынок петербургских облигаций не произошло. Сделки носят откровенно договорной характер. Те дилеры, которые их проводят, не хотят, чтобы кто-то им помешал, поэтому и совершают их в самом начале торгов. <BR>Повторение сделок объясняется тем, что сейчас ни у кого из участников нет свободных средств, поэтому для того чтобы обменять пакет одних облигаций на другие стоимостью в 300 или 400 млн руб. имея лишь 10 млн руб. в торговой системе биржи они вынуждены проводить 30 или 40 сделок соответственно.<BR>Судя по объемам сделок, в них должен был участвовать кто-то из крупных дилеров или город, поэтому первой версией стали договорные сделки между генеральным агентом (ЗАО "Инвестиционная компания "АВК") и одним из банков. Генеральный агент по поручению города постоянно выкупает короткие дисконтные облигации, сокращая объем погашения, и доразмещает длинные бумаги в соответствии со спросом рынка. <BR>"Эмитенту на текущий момент интересны облигации 22-й и 23-й серий, но облигации 28-й серии были полностью размещены на аукционе и в портфеле эмитента их практически нет", - сообщила шеф-дилер государственного займа Петербурга Ильгиза Хафизова. <BR>Непричастность к этим сделкам генагента ограничила круг участников несколькими или даже одним дилером. <BR>"Скорее всего, либо какой-то банк проводит перекидку облигаций со своего счета на клиентский, руководствуясь своими целями. Или вполне возможно, что сделки осуществляются двумя дилерами по договоренности, исходя из потребностей в более коротких или длинных облигациях", - считает Ильгиза Хафизова. <BR>Опрошенные "ДП" дилеры, отказываясь от авторства, считают данную версию вполне правдоподобной, но затрудняются объяснить причины проведения подобных операций.<BR><BR><B>Рынок спит, доходность растет</B><BR>Данные сделки не повлияли на тихую стагнацию рынка ГИО. При резком падении ликвидности, доходность петербургских облигаций или стоит на месте или незначительно растет. В данном случае повышение доходности происходит за счет уменьшения срока до погашения облигаций при стабильных ценах. Доходность к погашению дисконтных бумаг вчера подошла к уровню 22% годовых, а купонные бумаги дают уже больше 31% годовых. <BR>"Для того, чтобы оживить рынок город должен разместить новую дисконтную серию с премией к рыночной доходности или начать доразмещение дальних выпусков дисконтных бумаг. Еще год назад это было обычной практикой", - говорит Александр Добронравин.<BR>Оживит ли рынок аукцион новых ГИО серии 21031, который пройдет 29 ноября, покажет время. Если же судить по вчерашнему аукциону по размещению купонных бумаг серии 25012, премию город давать не намерен. <BR>Трехлетние облигации с погашением в июне 2004 года были проданы с рыночной доходностью 30,95% годовых. При объеме размещения в 200 млн руб., городу удалось "пристроить" лишь 17,4 млн. <BR>"Такие длинные бумаги всегда пользовались успехом у достаточно узкого круга дилеров, а именно у крупных банков", - говорит Ильгиза Хафизова. В результате город привлек очень мало средств, поэтому в среду будет размещать дисконтные бумаги не на стандартные 200 млн руб., а на 250 млн. <BR><BR>Павел Ильичев, начальник отдела фондовых операций казначейства ОАО (КБ) "БАЛТОНЭКСИМ БАНК":<BR>"На рынке петербургских облигаций уже две недели продолжается плавное снижение цен, изредка прерываемое незначительными "отскоками", за это время доходность к погашению длинных дисконтных бумаг выросла с 18% до 22% годовых. На рынке явно доминируют продавцы, при этом "свежих" денег не видно уже давно, а эмитент с прежней настойчивостью проводит размещения новых выпусков, таким образом в ближайшее время ожидать существенного повышения котировок не стоит". <BR><BR>Александр Добронравин, заместитель начальника отдела торговых операций банка ЗАО "Банк "МЕНАТЕП Санкт-Петербург":<BR>"Как и все бумаги с длительностью 3-4 года, купонные облигации серии 25012 не пользуются спросом. На аукционе дилеры в основном выкупали обязательные квоты. Банки не хотят вкладываться в долгосрочные бумаги из-за высокой неопределенности. На вторичных торгах после аукциона цена облигаций не выросла, и, скорее всего, ее ждет такая же судьба, как и предыдущую серию 25011, которая сейчас торгуется ниже цены размещения".