Что в России портит инвестиционный климат?

<BR><BR>В преддверии проходящей в Петербурге Всероссийской конференции профессиональных участников рынка ценных бумаг "ДП" выяснил у финансистов, что они думают об инвестиционном климате в России. <BR>Петербургские и московские финансисты отвечали на два вопроса: <BR>1. Что в России портит инвестиционный климат?<BR>2. Какие первоочередные решения должны быть приняты для его улучшения?<BR><BR>Юрий Ерофеев, генеральный директор ЗАО "Кинэкс-Инвест":<BR><BR>1. Хороший инвестиционный климат должен быть сродни оранжерейному - без резких перепадов в виде дефолтов, прокурорских заявлений, произвольных действий чиновников всех уровней. <BR>2. Самое главное - сформировать в стране широкий класс собственников, которые сами и будут создавать необходимый для себя климат. Начать же можно с развития банковской системы и создания институциональных инвесторов. Институциональные инвесторы - это та подпорка, которая поддержит любой здоровый росток на фондовом рынке.<BR><BR>Николай Дремин, директор управления ценных бумаг Санкт-Петербургского банка Сбербанка России:<BR>1. Низкая доходность инвестиций, неустойчивость внутреннего рынка, высокие риски, налоговый пресс - все эти факторы не внушают оптимизма инвесторам. Главный же отрицательный момент - отсутствие ясного представления о будущей модели российской экономики. <BR>2. Для улучшения инвестиционного климата необходимо самое главное - стабильность политических, правовых, экономических и социальных условий.<BR><BR>Ирина Веселова, генеральный директор ЗАО "Сбербанк-Капитал":<BR><BR>1. России мешает политическая и экономическая нестабильность; недостаточная юридическая защита инвестора; недостаточное правовое регулирование рынка ценных бумаг; высокий уровень риска и недостаточная прозрачность рынка; коррупция и непрофессионализм администрации. <BR>2. Совершенствование правовой базы в финансовом, налоговом, тарифном или нетарифном регулировании, создание системы гарантирования и страхования иностранных инвестиций, механизма залоговых операций; разграничение компетенции федеральных и региональных органов в решении вопросов регулирования инвестиций, устранения дублирования со стороны различных ведомств. <BR><BR>Алексей Мусакин, начальник Управления информации и PR Энергомашбанка:<BR><BR>1. Для иностранных инвесторов - нестабильность экономической ситуации в России и ее тесная связь с политическими изменениями, в связи с чем невозможность долгосрочного прогнозирования и планирования; неясность законов, позволяющая пересматривать приватизацию того или иного объекта; непрозрачность финансовой отчетности и ее несоответствие действительности. Что касается отечественных инвестиций, то основная проблема в том, что практически нет реальных инвесторов, имеющих возможность вкладывать миллионы долларов на несколько лет.<BR>2. Поскольку в ближайшее время можно рассчитывать только на иностранные инвестиции и при этом поправить экономическую ситуацию в короткие сроки не представляется возможным, то государству в первую очередь необходимо определить ключевые отрасли и предприятия реального сектора и подготовить ряд постановлений, делающих инвестиции в эти предприятия достаточно привлекательными хотя бы с точки зрения гарантирования сохранности и возвратности этих инвестиций. Параллельно необходимо (скажем хором и в который уже раз) доработать законодательную базу. <BR><BR>Леонид Давиденко, главный дилер ОАО "Банк "Санкт-Петербург":<BR><BR>1. Инвестиционный климат в России портят не только несовершенство законодательной базы (причем в первую очередь то, что право собственности может быть оспорено или недоказуемо - примеры: "Норильский никель" и Выборгский ЦБК), но и низкий платежеспособный спрос - вложишь деньги в производство чего-нибудь сверхнужного и полезного (т.е. расчет верный), а у населения нет на это денег даже при низких ценах (не самый удачный, но все же пример - сборочные производства иностранных автоконцернов в России); "красные директора" - есть смысл инвестировать, только когда полностью контролируешь ситуацию на предприятии, иначе будет как с ГАЗом (ЕБРР вложил денег, а усилиями директората ГАЗ известно где); как ни странно - отсутствие конкуренции: многим зачастую лень "поднять рубль с земли", но если увидят, что "чужая рука хочет его поднять", то: <BR>2. Нужно стимулировать импортозамещение - появление в большом количестве западных производств тех фирм, которые имели приличные обороты по импорту (пример: йогурты, пиво и т.д.), льготы на первое время и простоту регистрации (пример: Ленинградская область), в строительстве - поменьше боязни тронуть историческую застройку (пример: в Петербурге многие здания скоро развалятся, но трогать нельзя - памятники). <BR><BR>Александр Гальченко, исполнительный директор ООО "Инвестиционное агентство "Пролог":<BR>1. Чиновники. Чиновники от власти и бизнеса, использующие несовершенство законов в личных целях. Нередко достижение этих целей идет вразрез с декларируемой государством инвестиционной политикой. Отсюда та непредсказуемость, о которой часто говорят и отечественные, и зарубежные инвесторы.<BR>2. Совершенствование и принятие законов о собственности. Амнистия на репатриацию капиталов. Гарантии государства по сбережениям (в первую очередь населению, имеющему существенный обездвиженный капитал) и инвестициям. <BR><BR>Марина Ионова, стратег ИК "Атон":<BR><BR>1. Инвестиционный климат в России не хуже, чем в большинстве развивающихся стран. <BR>2. Решения, которые принимаются в области структурных реформ, в первую очередь реформа власти, изменения в принципах фискальной политики, реформа налогообложения, таможенная реформа, попытки банковской и судебной реформ внушают оптимизм по поводу того, что инвестиционный климат в стране будет в дальнейшем существенно улучшаться. С другой стороны, доверие инвесторов к нашим финансовым рынкам все еще остается низким, и это не только результат дефолта 1998 года, замедления роста мировой экономики или проблем на рынках США. Полагаю, в ближайшие месяцы честными индикаторами интереса инвесторов к России будут в первую очередь состояние рынка наших международных долгов, во вторую очередь - объем предоставляемых государству и корпорациям займов. <BR><BR>Алексей Телятников, вице-президент фондовой биржи РТС:<BR>1. Прежде всего необходимо строгое соблюдение прав инвесторов со стороны эмитентов. Доверие нельзя создать за короткий срок, а разрушить его можно очень быстро. И государство, и эмитенты должны тщательно взвешивать свои действия, высказывания именно под этим углом зрения.<BR>2. Инвестор не будет вкладывать деньги в даже самое прибыльное предприятие, если он не имеет полной информации о его деятельности и не имеет защиты своих прав в части размывания капитала, вывода активов. С этим связан также вопрос о единых и неизменных правилах игры для всех.<BR><BR>Александр Тарасов, генеральный директор ЗАО "Инвестиционная компания "Энергокапитал":<BR><BR>1. В первую очередь инвестиционный климат в России портит, конечно же, несовершенство законодательной базы, неуверенность инвесторов в долгосрочности экономической и политической стабильности, т.е. факторы макроэкономические. Во-вторых, микроэкономические: нежелание и непонимание менеджмента большинства российских предприятий принципов и механизмов привлечения и управления капиталом.<BR>2. Для улучшения инвестиционного климата в России мелкими шагами не обойдешься. Необходима выработка четкой и слаженной программы экономического развития страны, которую, кстати, мы толком и не услышали от нашего Правительства. А уже от нее по принципу "от общего к частному" надо двигаться к отраслям и к отдельным предприятиям.<BR><BR>Джеймс Фенкнер, специалист по стратегическому анализу ИК "Тройка Диалог" (Москва):<BR>1. Россия - капиталистическая страна, однако это не делает ее местом, безопасным для инвестирования. Крупные акционеры продолжают управлять своими компаниями с выгодой в первую очередь для себя, мало считаясь с интересами мелких акционеров. Права мелких акционеров подвержены таким нарушениям, как разводнение акционерного капитала, увод денежных потоков, занижение дивидендов и затягивание их выплаты, а также перевод активов в структуры, подконтрольные крупным акционерам. Как следствие, мелкие акционеры инвестируют в России очень мало. Да и зачем, если они все равно никогда не получат отдачи от своих вложений? Без достаточного объема инвестиций не формируется капитал, необходимый для организации более эффективного производства. Оплата труда остается на низком уровне, а российская экономика остается заложником цикличности цен на сырье на мировом рынке. <BR>2. Необходимо повести решительную борьбу с практикой злоупотреблений в корпоративном управлении. Борьбу необходимо вести и через суды, и на уровне советов директоров компаний и в прессе.