Дилеры смотрят в будущее

<BR><BR>Рынок госбумаг готовится к следующей среде, когда Минфин будет размещать новую серию ГКО и выплачивать держателям ОФЗ около 13 млрд руб.<BR>В конце прошлой недели Минфин, вопреки свои предыдущим заявлениям, объявил о проведении аукциона по размещению выпуска трехмесячных ГКО 21143 на сумму 3 млрд руб. Предполагаемая доходность, по мнению эмитента, составит 10,5% годовых. В этот же день Минфин погашает выпуск ОФЗ 25020 и выплачивает купоны по этому выпуску, а также по ОФЗ 27006 и 28001. С учетом того, что часть погашаемого выпуска принадлежит ЦБ, объем реально выплаченных средств составит около 7-9 млрд руб.<BR>Операции участников рынка в конце прошлой - начале этой недели не были слишком активными. После купонных выплат в прошлую среду доходность коротких и средних бумаг немного снизилась, поскольку средства были реинвестированы именно в этот сегмент рынка. Падение цен длинных облигаций привело к увеличению их доходности до 23,5% годовых, что оказалось серьезным уровнем сопротивления. Нестабильность на мировых рынках, колебания курса рубля и рост инфляции приводят к выводу средств инвесторов из длинных облигаций, однако существование нескольких крупных банков-покупателей не дает ценам упасть глубоко.<BR>На этой неделе участники рынка обратили внимание на отдельные выпуски облигаций, проводя операции с учетом событий в следующую среду. В понедельник доходность самых коротких выпусков резко выросла, так как она упала до слишком низких уровней. Так, доходность к погашению ОФЗ 25021 взлетела с 10,2 до 11,72% годовых. Дата погашения этой серии на 2 недели раньше, чем у нового выпуска ГКО, поэтому доходность должна установиться на уровне оценок Минфина. Продажи коротких бумаг были вызваны и ухудшением ситуации с денежной ликвидность, заставившей некоторых участников сокращать портфели.<BR>Единственным сектором рынка, где четко прослеживалась тенденция, стали сегмент т.н. годовых бумаг. ОФЗ 25023 погашаются в сентябре 2001 года, ОФЗ 25030 - в декабре 2001 года. При инвестировании средств на 3 месяца покупатель госбумаг может рассчитывать на 10-11% годовых, в то время как облигации 23-й и 30-й серий еще недавно давали 17 и 20% годовых соответственно. Высокий спрос на эти бумаги привел к увеличению оборотов торгов. Очень часто по годовым бумагам объем сделок за день превышает 100 млн руб., а на прошлой недели две серии вместе обеспечили около одной трети всего оборота рынка ГКО-ОФЗ.<BR>Вчера доходность ОФЗ 25023 упала до 16,3% годовых, по ОФЗ 25030 - до 18,7% годовых. <BR>Доходность длинных ОФЗ-ФД вернулась к отметке 23% годовых. Дилеры обращают внимание на ОФЗ 27012, выпускаемые в рамках реструктуризации III транша ОВВЗ, доходность которых примерно на 1% выше средней по длинным бумагам.