Петербургские облигации проснулись

<BR><BR>На этой неделе цены и обороты вторичных торгов петербургскими облигациями резко выросли.<BR>Долгий период летнего затишья закончился восстановлением повышательного тренда. Небольшой рост на прошлой неделе превратился в подъем цен по всем секторам рынка при высоких объемах торгов, что было вызвано совокупностью позитивных факторов.<BR>Фундамент для увеличения оборотов был заложен на прошлой неделе, когда прошло погашение серии 21013 и аукцион по доразмещению серии 25010. Появление большого объема свежих средств от погашения и отсутствие нормальных новых бумаг стали первой причиной покупок существующих облигаций. Увеличилась сумма остатка в торговой системе, а обороты торгов 30 и 31 августа превышали 25 млн руб., что примерно в 2 раза выше дневного объема в начале прошлой недели.<BR>Сезонный фактор повышения деловой активности в сентябре также отразился на рынке ГИО. Летом большинство банков, являющихся основными операторами рынка субфедеральных займов, предпочитают не проводить спекулятивных операций на финансовых рынках. Начало сентября приводит к пересмотру лимитов вложений в ценные бумаги самих банков и к увеличению активности клиентов, что создает условия для проведения спекулятивных операций.<BR>Рост цен на рынке ГКО-ОФЗ привел к соответствующему росту котировок ГИО. Спрэд доходности дисконтных ГИО сроком до года и федеральных облигаций составлял 2-4%, что при понижения общего уровня доходности инструментов с фиксированным купоном очень существенно. Подъем цен петербургских облигаций к тому же определялся их уникальным положением на рынке. <BR>Сейчас Комитет финансов не может выпускать дисконтные облигации со сроком до погашения более года. В то же время Минфин выпускает ГКО срок на 3-4 месяца, а большинство выпусков ОФЗ погашаются в 2002-2003 годах. На период с января по сентябрь следующего года вообще не приходится погашений ГКО-ОФЗ, что делает петербургские облигации необходимо частью сбалансированного портфеля ценных бумаг. <BR>Основной спрос в начале сентября пришелся на дисконтные облигации с погашением в 2001 году (серии 21021-21028). Крупные заказы на покупку привели к увеличению объема вторичных торгов на СПВБ до 69 млн руб. по итогам вчерашних торгов. Максимальная доходность длинных дисконтных бумаг, долгое время державшаяся около отметки в 23% годовых, по итогам вчерашних торгов упала до 19,7%. Доходность серии 21021 с погашением 31 января 2001 года снизилась до 15,0%.<BR>В условиях сокращения спрэда доходности дисконтных ГИО и федеральных облигаций стали привлекательными купонные бумаги, доходность которых еще недавно составляла 34% годовых. ГКО-ОФЗ подобный доход принести не могут. Вчера максимальная доходность к погашению купонных бумаг приблизилась к 31,5%. Высокий спрос на облигации серий 25006-25008 был частично удовлетворен доразмещениями со стороны города, но, несмотря на это, цена данных выпусков выросла за неделю на 2-2,5% от номинала.