Евровалюта закачалась

<BR><BR>Курс единой европейской валюты на прошлой неделе испытал значительные колебания.<BR>Начало недели было для евро более чем негативным. За 2 дня курс евро упал до минимума за 2 месяца - $0,917. Этот провал произошел после неожиданного падения немецкого индекса делового климата Ifo. Июньское значение индекса оказалось ниже значения предыдущего месяца и ниже прогнозов экономистов. <BR>Как считают дилеры, евро сейчас нуждается в постоянной подпитке хорошими новостями, а усилившийся пессимизм немецких руководителей в отношении темпов роста экономики Германии такой новостью, безусловно, не является. Кроме того, против евро играли и сообщения о планирующихся покупках европейскими компаниями иностранных активов, что приводит к продажам евро против доллара и других основных валют.<BR>В четверг и пятницу евро ринулось вверх, после того как председатель Федеральной резервной системы США (ФРС) Алан Гринспен заявил о появлении признаков остывания американской экономики, предположив, что процентные ставки в США достигли своего пика. ФРС прогнозирует снижение темпов роста ВВП США с 4-4,5% в 2000 году до 3,5-3,75% в 2001 году. Возможно, что высокий темп экономического роста смог уменьшить несбалансированность отраслей экономики и тем самым снизить инфляционные риски. <BR>В ближайшие 2-3 месяца ФРС не должна повысить учетную ставку, в то время как Европейский Центральный Банк вполне может увеличить стоимость денег на 0,25% или на 0,5%. К этому подталкивают высокие темпы роста экономики стран Евросоюза. Например, объем промышленного производства во Франции в мае вырос на 0,7% по сравнению с падением на 0,2% в апреле. <BR>Предполагается, что в этом году темпы роста французской экономики, второй по размеру в еврозоне после Германии, составят 3,6%. Кроме того, в пользу более высоких ставок говорят и темпы роста цен в Европе. Слабый евро, увеличивающий стоимость импорта, и высокие цены на нефть, приводящие к повышению общего уровня цен, стали причиной усиления инфляции. Аналитики прогнозируют повышение учетной ставки до 4,5% еще до конца лета. <BR>Однако тот же Гринспен сказал, что "пока иностранные инвесторы продолжают держать все увеличивающиеся объемы долларовых инвестиций в своих портфелях, как они делали до сих пор, обменный курс доллара будет оставаться крепким". Повышение евро до $0,935 в конце недели было ограничено ростом американских акций и облигаций, что сейчас является более важным, чем уменьшение процентного дифференциала в будущем.<BR>Фунт стерлингов также следовал за евро как в падении, так и в росте. Если в начале недели фунт находился на отметке 1,496-1,497 $/фунт, то в пятницу он вырос до недельного максимума в $1,5173, после опубликования лучших, чем ожидалось, экономических данных. ВВП Великобритании во II квартале вырос на 0,9% по сравнению с предыдущими 3 месяцами и на 3,1% по сравнению с аналогичным периодом 1999 года. Эти показатели намного выше, чем прогнозировалось. Такое ускорение экономического роста может привести к повышению ставок Банком Англии до уровня США, что должно усилить позиции фунта.<BR>За 2 последних дня недели швейцарский франк вырос на 1,5%, с 1,681 до 1,656 франка/$. Замедление американской экономики проходит на фоне роста экономики Швейцарии. Согласно последним данным, объем швейцарского экспорта в первом полугодии 2000 года вырос на 13% по сравнению с предыдущим годом, что приводит к росту спроса на франки со стороны покупателей швейцарских товаров. По отношению к евро франк упал с 1,545 до 1,552 франка/евро. <BR>Шведская крона впервые за несколько недель упала ниже 9 крон/$. Во вторник курс кроны к доллару опустился до 9,12. К концу недели крона смогла несколько укрепить свои позиции по отношению к доллару, подорожав до 8,98 кроны. Курс шведской валюты к евро составляет 8,40 кроны/евро. <BR>В прошлый понедельник Банк Японии принял решение оставить в силе политику "нулевых" процентных ставок. Последние несколько месяцев финансовое руководство Японии постоянно говорило о том, что это повышение должно произойти в ближайшее время. Основными причинами стали недавнее крупное банкротство торговой сети Sogo и низкий уровень потребительского спроса. Курс иены к доллару немедленно упал до 108,4 иены. Во вторник председатель Банка Японии Масару Хайями заявил, что повышение процентных ставок все равно рассматривается японским Центробанком.<BR>Кроме этого он сделал несколько позитивных для иены заявлений относительно будущего японской экономики, после чего аналитики перенесли предполагаемое время повышения процентных ставок на сентябрь.<BR>Курс иены вырос в среду до 108 иен, но пессимизм инвесторов относительно перспектив восстановления японской экономики привел к продажам японской валюты в конце недели. В пятницу доллар стоил уже 108,8 иены. <BR><BR><BR><B>ФИНАНСЫ</B><BR><B>Слово Гринспена поднимает рынки</B><BR><B>Вадим Бараусов</B><BR><BR><BR><BR>Только выступление председателя ФРС США Алана Гринспена смогло приостановить падение американских акций.<BR>Полугодовое выступление Гринспена перед Конгрессом в прошлый четверг, освещающее состояние экономики США, было истолковано инвесторами в пользу неизменных процентных ставок. Именно это привело к взлету индекса голубых фишек Dow Jones Industrial на 148 пунктов, до 10.843,87 пункта и высокотехнологичного индекса Nasdaq Composite на 129 пунктов, или на 3% - до 4184,56 пункта. Больше всего выросли акции инвестиционных компаний и банков, чувствительных к изменениям ставок. Увеличение процентных ставок отрицательно влияет на рынок акций, так как приводит к росту вложений в инструменты с фиксированным доходом и может повлиять на финансовые результаты компаний в сторону снижения. Результатом выступления Гринспена стала уверенность рынка в том, что по крайней мере в августе повышения процентных ставок не произойдет. Именно информации о дальнейших действиях ФРС не хватало рынку, так что выступление привело к росту заказов на покупку акций. <BR>Гринспен заявил, что более дорогой кредит привел к замедлению слишком быстрого роста экономики США, тем самым оправдав шесть повышений процентных ставок за последние 13 месяцев. На текущий момент базовая процентная ставка в США составляет 6,5%. Замедление экономики подтверждается и снижением темпов роста расходов на потребительские товары и недвижимость. В то же время глава ФРС заявил, что еще слишком рано утверждать, что экономика достаточно замедлилась для сдерживания инфляции. Однако рынок обратил внимание не на это заявление, а на последовавшие за ним комментарии. Словами Гринспена, вызвавшими бурный рост, стала фраза о том, что работа ФРС по борьбе с инфляцией, возможно, подошла к концу. По мнению аналитиков, только появление большого количества негативных данных сможет привести к активизации ФРС в области изменения процентных ставок. Однако первая половина недели не подарила владельцам акций уверенности в завтрашнем дне. Во вторник был опубликован индекс потребительских цен (CPI) за июнь. За месяц CPI вырос на 0,6%, что оказалось значительно выше прогнозов аналитиков. Подъем инфляции негативно отразился на ценах акций: Dow за 2 дня упал более чем на 100 пунктов, а Nasdaq за это время потерял около 5%. Падение высокотехнологичного индекса сопровождалось объявлением финансовых результатов американских компаний за II квартал. Как ни странно, акции технологичных компаний падали, несмотря на позитивные результаты. Например, в среду акции Microsoft подешевели на 6% при большом обороте торгов. Компания объявила о росте квартальной прибыли до $2,4 млрд, но инвесторы уделили больше внимания динамике прибыли, которая оказалась не столь впечатляющей, как в прошлые годы. Размер прибыли Intel на одну акцию вырос в 2 раза, но это не помешало акциям компании упасть на 3%. Аналитики объясняли этот факт фиксацией прибыли инвесторами, предпочитавшими продать акции перед выступлением Гринспена. Именно оно оказалось единственным светлым пятном для американского рынка на прошлой неделе, так как в пятницу акции вновь пошли вниз. К моменту сдачи номера в печать Dow упал на 1%, а Nasdaq - на 1,6%. Негативные новости от Ericsson и Agilent Technologies стали причиной нового сброса акций в пятницу.