финансы

00:0019 июля 200000:00

14просмотров

00:0019 июля 2000

Вадим Бараусов

Вадим Бараусов Рост цен ГКО-ОФЗ привел доходность облигаций к новым минимумам за год. Коррекция рынка после понижения ставки рефинансирования до 28% годовых действительно оказалась неглубокой. За несколько дней участники рынка отыграли это событие вниз, после чего покупки госбумаг возобновились. Во-первых, после коррекции уровни цен ОФЗ стали привлекательными для покупки. Во-вторых, приток рублей и не думает прекращаться. Налаженный механизм снабжения банков рублями, "печатаемыми" ЦБ в процессе покупки валюты, обеспечивает стабильно высокий уровень спроса на облигации. Банки покупают, ориентируясь на текущую валютную доходность ОФЗ, которая становится еще более интересной в условиях падения курса доллара. При этом погоду на рынке сейчас делают российские участники, особенно - близкие к ЦБ крупные банки. Доходность 18-й и 20-й серий ОФЗ с погашением в сентябре-октябре 2000 г. установилась на 13,5-14,5%. Облигации с погашением осенью следующего года принесут 21,5-22% годовых. Доходность большинства выпусков длинных ОФЗ-ФД опустилась к 27,5%. Объемы торгов остаются не слишком высокими и в последние дни не превышают 1 млрд руб. Сумма средств в торговой системе находится в пределах 3-3,5 млрд руб. Участники рынка с нетерпением ждут торгов в четверг, когда на рынок должна прийти часть средств от сегодняшних выплат в 3,5 млрд руб. Практика показывает, что примерно половина средств реинвестируется в ГКО-ОФЗ, что может привести к новому рывку цен и оборотов рынка. Сессия для богатых Введение дополнительной торговой сессии по торговле госбумагами (см. "ДП" №101/2000) произойдет 20 июля. С 16.30 до 18.00 на ММВБ будет проводиться торговля крупными лотами в режиме внесистемных сделок. Минимальный лот установлен в размере 20 млн руб. по номиналу. При этом пределы изменения цен устанавливаются Банком России. Дополнительная сессия в большей степени предназначена для нерезидентов, которые довольно часто проводят на ММВБ договорные сделки объемом в несколько десятков миллионов рублей. Это делается в рамках различных схем по выводу средств из госбумаг и репатриации их за границу. Выделение отдельной сессии под такие операции позволит увеличить объемы этого сектора рынка и поставить их под контроль ЦБ. Власти домучили "налоговую" серию На этой неделе вступило в силу указание ЦБР от 3 июля 2000 г. №815-У "О порядке проведения расчетов по погашению просроченной задолженности по налогам в федеральный бюджет". Указание ЦБ сделало реальным использование облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом серии 25030 для погашения налоговой задолженности. Несмотря на то что возможность использования 30-й серии в данных целях была предусмотрена еще при выпуске этих облигаций в ходе реструктуризации "замороженных" ГКО, никаких зачетов до сих пор не проводилось. Только в апреле 2000 года Минфин и МНС смогли утвердить положение о погашении задолженности (см. "ДП" №35 и 39/2000), и лишь теперь ЦБ установил порядок бухгалтерского учета расчетов по этим операциям. Напомним, что погашению с использованием средств от досрочного погашения ОФЗ серии 25030 подлежит минимальная сумма неисполненной обязанности по уплате в федеральный бюджет налога на прибыль и налога на операции с ценными бумагами, включая задолженность по пеням и штрафам по этим налогам, начисленная на конец отчетного месяца, за период с 1 июля 1998 года до 1 марта 2000 года. 30-я серия - это наиболее ликвидная бумага на рынке ГКО-ОФЗ, поскольку при реструктуризации она попала в портфель каждого владельца ГКО, а объем серии в обращении превышает 33 млрд руб. С начала года цена 30-й серии выросла почти в 2 раза. На текущий момент облигации стоят порядка 75% от номинала, доходность к погашению находится на уровне 22,5-23% годовых.