Конвертация поставила инвесторов в тупик

<BR>Объявленные Правительством условия реструктуризации ГКО-ОФЗ расцениваются многими инвесторами как конфискационная акция государства.<BR>Владельцы госбумаг должны получить 5% номинала бумаг в дату погашения, на остальную сумму им предложено приобрести новые бумаги со сроком погашения от 3 до 5 лет с купонным доходом 20-30% годовых (см. схему). Задержка выхода важнейшего для банков, инвестиционных и страховых компаний документа вызвала кризис на валютном рынке, который 26 августа превратился в панику (см. стр. 14).<BR><BR><B>Грабительская схема</B><BR>Участники петербургского фондового рынка считают схему, во-первых, неясной, а во-вторых - грабительской. Большинство ожидало, что Правительство погасит "живыми" деньгами не 5, а хотя бы 15-20% долга. В документе отсутствуют детальные разъяснения по вопросу, с какого момента начинается отсчет сроков погашения новых выпусков государственных бумаг, неясно, по какой цене оно будет вестись. Вовсе отсутствуют в документе условия обмена ГКО для физических лиц.<BR>Предусмотренная "возможность ограничения обращения новых выпусков ценных бумаг на вторичном рынке" вызывает недоумение у вице-президента Балтийского банка Альвидаса Брусокаса. <BR>Правда, заместитель руководителя департамента ценных бумаг и финансового рынка Минфина Игорь Ковтун заявил о том, что "погашение ГКО и ОФЗ с переменным и постоянным купонами физическим лицам будет осуществлено в соответствии с условиями выпуска ценных бумаг. Средства по погашенным облигациям будут поступать на открытые счета "депо" в банках". У многих петербургских финансистов вызывает сомнение, что банки способны выдать эти средства.<BR> Начальник отдела муниципальных ценных бумаг Санкт-Петербургской валютной биржи Владимир Миктюк сказал корреспонденту "ДП", что "на рынок МКО постановление существенно повлиять не может". Однако объем торгов 26 августа, сообщил он, оставался очень низким - всех больше волнует вопрос рубля и доллара.<BR>В целом участники рынка сходятся на том, что государство, включив механизм инфляции, будет в выигрыше, а участники рынка - в роли козлов отпущения. Дело в том, что при высокой инфляции обслуживать госдолг Правительству выгодно (как было до 1996 года), поскольку стоимость этого обслуживания становится отрицательной величиной. По информации "ДП", петербургские инвестиционные компании думают сегодня либо о сворачивании деятельности (фондовый рынок умер), либо о переориентации на взаимозачеты, работу с векселями и пр. <BR>Генеральный директор Балтийского финансового агентства Владимир Свиньин считает, что из крупных банков выживут близкие к Центробанку (возможны схемы "репо" под залог новых ценных бумаг), а также "хозяйствующие субъекты".(У.А., Р.З.)