Петербургские сбероблигации в цене не падают

<BR><BR><B>Поэтому во время кризиса их продают первыми</B><BR><BR>Ноябрьский кризис российского фондового рынка заставил инвесторов задуматься: есть ли такие ценные бумаги, которые не упали в цене? Петербургские инвесторы, особенно частные, могут смело отвечать: "Да, такие бумаги есть, и мы их знаем". Речь идет об облигациях второго займа Петербурга, обладающих феноменальным качеством - не дешеветь. По правилам обращения облигаций второго займа город обязуется выкупать их по цене с накопленным купонным доходом, независимо от финансовой конъюнктуры. Последняя же имеет обыкновение меняться, особенно во время финансовых кризисов. В ноябре ставки по надежным финансовым инструментам достигли 40% годовых. <BR>Ставка дохода по большинству серий второго займа в это время составляла всего 18% годовых. С точки зрения рационального поведения, все инвесторы второго займа в ноябре должны были продать свои бумаги и вложиться во что-нибудь другое, например в упавшие в цене МКО. <BR>Так бы оно и получилось, если бы держателями второго займа были алчные до прибылей коммерческие банки или еще более хитрые брокеры. Но покупателями бумаг являются менее мобильные частные инвесторы, которых вполне устраивает неспекулятивный, зато гарантированный доход. Кроме того, инвесторы обязаны держать облигации как минимум 3 месяца, в случае продажи бумаг в середине купонного периода получают только 70% дохода, и не у всех есть возможность выхода на более привлекательные рынки. <BR>Тем не менее размещение новых облигаций по старым ставкам в ноябре замедлилось, а число желающих продать бумаги резко возросло. Инвесторы поблагодарили город за то, что тот придумал для них облигации, защищающие сбережения даже в период кризиса. Город, в свою очередь, должен сказать им спасибо за то, что они не продали ему все свои облигации с целью прикупить бумаги подоходнее. <BR>С 11 декабря Комитет финансов повысил ставку по второму займу до уровня 28% годовых, что должно ускорить размещение серии и предотвратить сброс бумаг инвесторами. Теперь продавать облигации особого резона нет. <BR>В продаже сейчас находятся бумаги девятой серии займа. Размещать эту серию город начал 9 сентября и до сих пор не закончил. К началу декабря было продано облигаций примерно на 12 млрд рублей из объема серии в 20 млрд рублей. Ранее для размещения серии хватало 3 месяцев - первого купонного периода. <BR>Немного истории. Облигации второго займа появились в обращении 5 июня 1996 года. В 1996 году чистая выручка города составила 65 млрд рублей. Как 20 июня сообщал КФ, в первые месяцы 1997 года город привлек 108 млрд рублей. <BR>С той поры расходы на выкуп облигаций и выплату купонного дохода превышали привлекаемые за счет продажи облигаций средства. Отрицательная выручка за последние полгода превысила 50 млрд рублей. <BR>По закону Петербурга, выручка от размещения второго займа должна направляться на инвестиционные цели. Средства, полученные в 1996 году и в начале 1997 года, по формулировке КФ Петербурга, "были направлены на финансирование адресной программы капитальных вложений". Если бы инвесторам сказали, на какой конкретно объект направлены деньги, они бы более активно покупали бумаги города. Город получил бы дополнительные деньги для реализации полезных для горожан проектов и не тратил бы бюджетные деньги на обслуживание долга.