"Газпром" включил ПАО "ТГК–1" в свою систему централизованного управления денежными потоками и ликвидностью (cash pooling).
В конце января "Газпром" предоставил петербургской компании заем 11 млрд рублей, следует из официального сообщения ТГК–1 о сделке, в совершении которой имеется заинтересованность ("Газпром" через "Газпром энергохолдинг" владеет 51,78% акций ТГК–1). Чуть ранее, наоборот, ТГК–1 выдала газовому холдингу кредит на такую же сумму.
Договоры займа, по сути, являются бессрочными: они заключены до 31 декабря 2020 года с возможностью ежегодной пролонгации. Максимальная процентная ставка установлена на уровне MosPrime плюс 3 процентных пункта. Согласно договорам, займы могут предоставляться полностью или частями.
Первый опыт
В пресс–службе ТГК–1 отметили, что решение о вхождении в газпромовскую систему cash pooling было принято советом директоров еще в ноябре. "Наша компания впервые принимает участие в подобной системе", — отметил представитель пресс–службы.
По его словам, cash pooling — общепринятый в мире механизм управления финансами крупных холдинговых компаний. "Его внедрение создает дополнительный инструмент поддержки для ТГК–1, позволяет повышать эффективность управления ликвидностью, получать повышенный процентный доход за предоставление свободных денежных средств", — добавили в петербургской генерирующей компании.
В свою очередь в "Газпром энергохолдинге" отметили, что в систему централизованного управления денежными потоками и ликвидностью включаются и две другие его дочерние структуры — "Мосэнерго" и ОГК–2. Эти компании также заключили договоры займа с "Газпромом" и начали взаимное кредитование с головной структурой.
Кошелек на покрытие разрывов
Эксперты считают, что включение энергетических "дочек" в cash pooling должно усилить контроль за ними со стороны "Газпрома" и снизить риски неэффективной финансовой политики компаний.
Для самих же "дочек" это влечет снижение уровня самостоятельности при выстраивании бизнес–процессов и уменьшение собственного финансового рычага в случае форс–мажора.
Аналитик ИК "Фридом Финанс" Валерий Емельянов говорит, что внутригрупповые займы способны повышать текущую ликвидность, поскольку фактически у участников cash pooling появляется бесплатный овердрафт на счете холдинговой компании, откуда можно в любой момент привлечь средства на покрытие кассовых разрывов.
Эксперт уточняет, что сам по себе cash pooling не оказывает прямого влияния на бухгалтерскую отчетность группы и, как следствие, на дивидендную политику. Однако Валерий Емельянов допускает такое влияние в случае достижения эффекта синергии.
По его словам, для России этот инструмент по–прежнему является экзотическим, тогда как для западных холдингов он давно стал вполне обыденным.
С российской спецификой
Аналитик ГК "Финам" Алексей Калачев отмечает, что принципы организации cash pooling достаточно универсальны, но в каждой стране есть свои нюансы. "В России, к примеру, придется при оформлении операций в рамках cash pooling учитывать требования Федеральной налоговой службы, антимонопольного ведомства, а при трансграничных расчетах — еще и Росфинмониторинга", — говорит эксперт.
По его словам, во всем остальном схема организации этого инструмента универсальна. "Есть общий центр управления финансами внутри группы, есть договоренность с банком, который предоставляет такую услугу и в котором все участники группы держат счета", — отмечает Алексей Калачев.
Он подчеркивает, что предоставление ликвидности внутри группы не может быть бесплатным. "Ставки должны быть близки к среднерыночным, иначе это будет нарушением российского законодательства и чревато штрафами", — добавляет аналитик.
ПАО "ТГК–1" объединяет 53 электростанции в Санкт–Петербурге, Ленинградской и Мурманской областях, а также в Карелии. Выручка ПАО в 2019 году, по предварительным данным "Газпром энергохолдинга", составила 88,7 млрд рублей (+1,8% по сравнению с 2018 годом), чистая прибыль — 9,5 млрд (+34%).
С 30 сентября 2019 года в ПАО упразднена должность генерального директора. Функции единоличного исполнительного органа возложены на "Газпром энергохолдинг". Первым лицом ТГК–1 стал не генеральный директор, а управляющий.
На эту должность 15 октября был назначен Вадим Ведерчик, ранее работавший заместителем генерального директора по капитальному строительству ПАО.
Пост председателя совета директоров ТГК–1 вместо Дениса Федорова занял заместитель председателя правления "Газпрома" Виталий Маркелов.
По данным пресс–службы "Газпрома", на сегодняшний день к cash pooling концерна подключено более 100 дочерних компаний.
