Акции отыграли взлет нефтяных котировок

Рассчитываемый по котировкам в долларах США индекс РТС благодаря укреплению американской валюты на 0,7%, до 59,2 рубля, закончил торги снижением, но остался в плюсе в 0,48%, до 1149,88 пункта. Открытие торгов по индексу РТС было с гэпом вверх на 0,8%.

Сырьевой позитив

В первой половине дня индекс Мосбиржи снижался на 0,6%, до 2141 пункта, из-за укрепления рубля. Своим укреплением рубль был обязан росту нефтяных котировок, которые прыгнули вверх на 1,5%, до $65,7 за баррель, вследствие остановки работы крупного нефтепровода в Великобритании, который связывает более 50 активных нефтегазовых месторождений в Северном море.

Однако во второй половине дня сырьевые трейдеры успокоились и нефтяные котировки залегли в дрейф, тогда как акции нефтегазового сектора начали запоздалое отыгрывание позитива по нефти, что остановило снижение индекса Мосбиржи и вернуло его к росту в 0,5%, до 2154 пунктов, после чего индекс торговался в широком боковике.

Вскоре, к началу торгов на американских биржах, цена нефти ушла вниз на 2%, до $64,5 за баррель, из-за сообщения Saudi Aramco о вложении $414 млрд в нефтяные проекты в следующие 10 лет. То есть Саудовская Аравия собирается тратить чуть больше $41 млрд в год на нефтегазовые проекты, что выше на 25% по сравнению с предыдущим десятилетним планом.

Напомним, что благодаря сделке нефтяного картеля ОПЕК и примкнувших к нему стран по ограничению добычи (ОПЕК+) в текущем году снизился избыток предложения нефти на мировом рынке по сравнению с 2015 годом и началом 2016 года, что увеличило цены на черное золото. В ноябре текущего года сделка ОПЕК+ пролонгирована до конца 2018 года, что при хорошей дисциплине стран — участниц сделки добавит оптимизма сырьевым трейдерам и цены продолжат увеличение.

Вместе с тем, пока ОПЕК и страны вне картеля сокращали добычу, США нарастили ее до 9,7 млн баррелей в сутки (б/с) по сравнению с 8,5 млн б/с в конце 2016 года, что давит на рынок. Плюс количество активных нефтяных вышек вновь демонстрирует попытки роста, что также заставляет инвесторов переоценивать перспективы рынка.

Рыночное сообщество ждет публикации 13 декабря ежемесячного отчета ОПЕК, где может быть детально освещен вопрос о пролонгации сделки ОПЕК+ до конца 2018 года. Вместе с тем на горизонте встает еще один практический вопрос: какую стратегию выхода из сделки будут применять добывающие страны по завершении сделки?

Парад мировых центробанков

Теперь, когда позитив в нефти отыгран, нужно переключаться на фундаментальные факторы — другие ФРС США, ЕЦБ и ЦБ РФ. Сегодня по итогам заседания комитета по открытым рынкам ФРС, где глава американского центробанка Джанет Йеллен будет председательствовать в последний раз, рынок ждет увеличения верхнего уровня базовой ставки на 25 базисных пунктов (б. п.), до 1,5% годовых. Эти ожидания способствовали укреплению доллара до $1,172 за евро с $1,19 на прошлой неделе.

В четверг, по итогам заседания ЕЦБ, процентная ставка останется, видимо, без изменений, что нейтрально отразится на евро. Но заявления главы ЕЦБ Марио Драги могут вызвать временный интерес к евро.

В пятницу ЦБ РФ снизит ключевую ставку на 25 б. п., до 8% годовых, что фундаментально не в пользу рубля. Однако в условиях высокой реальной ставки, более 5%, иностранный капитал может оставаться на российском рынке, пока не введут новые санкции против РФ, или ориентировочно как минимум до конца января. Мы ожидаем, что индекс Мосбиржи до конца недели продемонстрирует рост до 2170 пунктов. Среди позитивных факторов отмечаем одобрение наблюдательным советом Сбербанка дивидендной политики и стратегии развития до 2020 года, которые будут представлены 14 декабря. Ожидается, что в 2018 году дивиденды будут увеличены с 25% до 35-40% от прибыли 2017 года. Также при снижении ключевой ставки ЦБ РФ будет снижена стоимость кредита, чем воспользуются игроки и попытаются взять бумаги с хорошей дивидендной доходностью. Например, у акций «Детского мира» дивидендную доходность мы оцениваем сейчас в 2,8%, ММК и «ЛУКОЙЛа» — в 2,5%, «Татнефти» — в 5,5% и 7,5% по обыкновенным и привилегированным бумагам соответственно.