Игра на понижение

Вчера Банк России снизил ключевую ставку с 12,5 до 11,5%. Этот шаг призван способствовать уменьшению стоимости кредитов для компаний и населения. Однако производители и застройщики не ждут серьезного оживления рынка.

Инфляция замедлилась

После резкого повышения ключевой ставки 16 декабря 2014 года с 10,5 до 17% в 2015–м Центробанк планомерно снижал этот показатель. И вчерашнее решение было вполне ожидаемо. Центробанк готов действовать так и дальше, если инфляция будет замедляться, но сегодня возможности по понижению ставки исчерпаны. По прогнозу ЦБ, годовая инфляция в июне 2015 года должна составить менее 7%, а целевого уровня в 4% достигнуть в 2017 году. Пока же, пройдя пик в марте (16,9%), годовая инфляция на начало июня составила 15,6%. Недельная инфляция в начале июня была не выше 0,1%. Такое замедление связано с укреплением рубля, которое длилось с февраля по май. В ЦБ также отмечают, что на цены больше не влияет продуктовое эмбарго. Замедлению инфляции способствовал в том числе уровень ставки Банка России.

При этом темпы роста денежной массы остаются на низком уровне. В "Альпари" считают, что держать ключевую ставку ниже уровня инфляции — как минимум спорное решение: "Снижение ставки делает инвестиции в российские акции и недвижимость привлекательнее. Но доллар явно выигрывает: он абсолютно ликвиден и надежен".

В RMG Securities считают, что до осени инфляция заметно не снизится. В Sberbank CIB, напротив, полагают, что она продолжит снижаться, но к ноябрю процесс замедлится. В то же время макроэкономические индикаторы ясно говорят об углублении рецессии. Промышленное производство в апреле сократилось на 4,5% с уровня годичной давности, оборот розничной торговли упал на 9,8%. В сегменте инвестиций динамика осталась отрицательной — минус 4,8% относительно апреля 2014 года.

Рынку не поможет

С начала года спрос на кредиты упал примерно на 60%, говорит территориальный директор "БКС Премьер" Вадим Исаков. Если ставка, как прогнозируют в банке, к концу года доберется до 10,5%, спрос восстановится. Но для полноценного роста кредитования нужно восстановление покупательной способности россиян. Об этом говорят и представители бизнеса. Александр Клочков, директор по развитию ОАО "Маслосырзавод "Порховский", уверен, что решение ЦБ не скоро дойдет до банковского сектора, и это подтверждает опыт прежних снижений. "Проблема не в ключевой ставке, а в том, что в стране нет денег. Банки перестали выдавать кредиты бизнесу. Их не взять даже под большие проценты и залоги, отказывают — и все. Так что все действия ЦБ происходят в каком–то другом измерении", — говорит Александр Клочков.

"На моем бизнесе снижение ставки никак не отразится. Может, полегче станет, но вряд ли. Для оживления нужен рост покупательной способности населения, а она только падает", — согласен Николай Губчевский, президент ТД "Борис и Павел" (крупнейшие дистрибьюторы сыра в РФ). По его словам, простимулировать рынок могло бы снижение цен, но ждать его не стоит.

Пессимистично настроены и застройщики. Спрос на квартиры в I квартале снизился на 40% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Председатель совета директоров "Лидер Групп" Александр Рассудов говорит, что не стоит ждать повышения спроса в то время, когда население начинает экономить на еде. "По статистике, расходы на еду сократились на 10%, а недвижимость в иерархии потребностей еде уступает. Со строительного рынка ушли инвестиционные сделки. Люди предпочитают хранить деньги не в квадратных метрах, а в чулке на черный день", — полагает Александр Рассудов, хотя на небольшое оживление ипотечного и проектного кредитования все–таки надеется.