Доллар и евро обновили рекорд

Аналитики отмечают, что если ослабление рубля к евро рынок наблюдает уже некоторое время, то скачок курса доллара стал сюрпризом. "Для рынка текущая слабость рубля, безусловно, является сюрпризом. Мало кто думал, что рубль будет снижаться так быстро, что попросту упрется в границы коридора ЦБ", — говорит Дмитрий Савченко, главный аналитик Нордеа банка. Главные факторы снижения – внешние. Давление хеджфондов, которое переросло в лавинообразные продажи валюты развивающихся стран, уже сложно контролировать, объясняет Дмитрий Савченко.

"Да, для инвесторов это был сюрприз, так как спрос на валюту всех развивающихся рынков стал снижаться одновременно и очень сильно, — поддерживает коллегу Всеволод Лобов, руководитель аналитической службы ИК "Доходъ". Как он напоминает, быстро не выдержала Аргентина, пустив курс в свободное плавание (ранее жестко устанавливался центральным банком). ЦБ Турции, напротив, сегодня значительно поднял базовую процентную ставку (с 7,5% до 12%), чтобы сдержать ослабление лиры и всплеск инфляции. "Все эти факторы говорят о неожиданном и во многом случайном характере текущей ситуации", — категоричен Всеволод Лобов.

Главные факторы снижения курса рубля – внешние. Колебания происходят вследствие перетока ресурсов в доллары и евро после снижения рисков продолжения масштабной эмиссии на фоне сворачивания программы монетарного стимулирования в США и  восстановления экономики Еврозоны, объясняет Всеволод Лобов. Это началось еще в ноябре. Однако главную роль все же играет макроэкономика развивающихся рынков — слабый рост и слабый платежный баланс плюс привычка центральных банков не слишком вмешиваться в торги на валютном рынке в последние несколько лет. "В России импорт может скоро сравняться с экспортом, а отток капитала все еще очень велик ($62 млрд, по оценкам ЦБ, в прошлом году). Такая ситуация без поддержки ЦБ уже дает стоимость бивалютной корзины выше 40 рублей, как сейчас", — предупреждает Всеволод Лобов.

Однако Банк России в последние дни уже выходит на рынок. ЦБ уже готов продавать в день более $1 млрд. Тем не менее, по мнению Дмитрия Савченко, этого достаточно, чтобы замедлить снижение, но не остановить. "Рубль сильно разошелся с сырьевым рынком. Эта дивергенция начала увеличиваться еще в декабре. Но сейчас она достигла максимальных значений. Волатильность рынка такова, что, скорее всего, рекордно низкие значения рубля мы еще увидим, — рассуждает он. — Тем не менее, как правило, в те моменты, когда рубль расходится в динамике с нефтью, стоит задуматься о том, несколько это справедливо. Сейчас, на наш взгляд, рубль ведом спекулятивными тенденциями внешних рынков".

В целом эксперты ожидают, что скорее всего ослабление рубля к бивалютной корзине в ближайшие недели продолжится, но в среднесрочной перспективе коррекция состоится. Ловить разворот пока смысла нет, слишком сильна атака на развивающиеся валюты. Евро мало будет отличаться в динамике от доллара относительно рубля, резюмирует Дмитрий Савченко. По прогнозам Дмитрия Егорова, директора Санкт-Петербургского филиала "БКС Премьер", в ближайшие недели нельзя исключать просадки рубля относительно евро еще на 40-60 копеек, но уровни сопротивления в ближайшее время будут все серьезнее.

Среди факторов поддержки рубля Дмитрий Егоров выделяет три: период налоговых выплат, стабильный прогноз по стоимости нефти, а также действия Центробанка, который находится «над схваткой» и имеет значительные резервы для маневров.  Доллар фундаментально будет силен в 2014 году, и средний курс по году с большой вероятностью окажется выше уровня 33 рублей за доллар. В ближайшее время снижение рубля к доллару может замедлиться, в частности, на фоне названных выше факторов поддержки, но в марте рубль может продолжить сдавать позиции до уровня 35-35,5 за доллар, после чего можно будет ожидать коррекции и более спокойной динамики до конца года, конечно, при отсутствии форс-мажоров. Что касается евро, то, как добавляет Дмитрий Егоров, его откат по отношению к рублю возможен либо в случае резкого ухудшения ситуации в экономике макрорегиона либо, напротив, при ужесточении монетарной политики ЕЦБ на фоне выхода из рецессии.