Можно приблизительно оценить, что до введения евро обслуживание госдолга стоило этим странам 6-8%, а после ставка составила 3-4%. Однако эти послабления использовались вовсе не для уменьшения существующего долга, а совсем наоборот - для совершения новых займов.

Говоря другими словами, деньги улетали в трубу. Долги pigs достигли такого уровня, что самый незначительный сбой в экономике вызывает вопрос: смогут ли они вообще расплатиться? Теперь страны к северу от Альп, образно выражаясь, раскрывают зонтик спасения стоимостью 750 млрд евро над странами к югу от Альп.

Однако более глубокий вопрос, связанный с проблемой огромного долга, остался неизменным. На примере Греции все ясно увидели, что правительство обещало консолидировать государственный бюджет, но в действительности, как и ожидалось, не стало более экономным.

Я, конечно, не ясновидящий, но кажется неправдоподобным, чтобы греки на ближайших выборах проголосовали за тех, кто обещает тратить меньше или призывает совсем затянуть пояса. Склонность греков и других pigs к социализму общеизвестна. Но и это еще, к сожалению, не все. У pigs, за исключением Италии, отсутствует экономическая база, чтобы развивать хозяйственную деятельность и обслуживать долги. Не нужен большой кризис, чтобы полностью выбить эти страны из колеи.

Теперь, что в действительности происходит, когда северная часть еврозоны тащит на буксире pigs? Очевидно, что граждане севера платят, причем не один раз, а три. Во-первых, за самих граждан, чтобы их долги были реструктуризованы. Во-вторых, они заплатят потому, что процентные ставки вырастут вслед за ростом госдолга. Я исхожу из того, что премия за риск увеличится с сегодняшних 3% по меньшей мере до 5%. В итоге задолженность северных стран увеличится на 60%. Наконец, в-третьих, вырастет инфляция: с сегодняшних 1,5 до 3,5%. Это очень горькая пилюля, и граждане севера, понятно, не захотят ее проглотить.

Так что же делать? Конечно, pigs ни в коем случае не выйдут из зоны евро. Это означало бы для них полную неплатежеспособность. Такой большой любезности по отношению к северным странам ожидать не приходится. Тут в игру вступает план "Б", который сейчас широко обсуждается политиками и бизнесом. Северные страны могут, не выходя из зоны евро, принять решение выпускать собственную валюту - новый евро или северный евро, neuro (игра слов: neu - новый, euro - евро).

Каким будет результат для северных стран? Во-первых, на следующий же день у них будет другая стабильная валюта. Инфляция мгновенно упадет до 1%. Во-вторых, новый евро будет стоить минимум на 30% дороже старого. Таким образом, долг северных стран, которые деноминируют евро, обесценится на 30%. В-третьих, премии за риск для рефинансирования старого долга упадут с 5 до 3%. При этом НЕВРО или СЕВРО потеряет в экспортных возможностях.

Один НЕВРО будет стоить в любом случае около 1,5 американских долларов. Тем самым экспорт в долларовую зону значительно подорожает. В любом случае можно сказать, что экспортерам северных стран 1,5 доллара за евро не нанесут большого вреда. Обращение НЕВРО в других странах укрепит их валюты: английский фунт, норвежская крона, японская иена и китайский юань тоже возрастут в цене. Экспортный потенциал северных стран возрастет.

В заключение можно сказать, что преимущества НЕВРО значительно превосходят его недостатки и поэтому НЕВРО остается планом "Б", но его черед наступит, скорее всего, раньше, чем многие думают.