Министерство финансов выбирает дешевые деньги

Доходность рублевых облигаций по-прежнему находится ниже инфляции
Вчера состоялось размещение дополнительного выпуска облигаций федерального займа серии 27024 объемом 6 млрд рублей. Спрос на облигации более чем на 10% превысил предложение, однако удовлетворены были заявки лишь на 1,3 млрд рублей.

По итогам аукциона доходность облигаций по цене отсечения составила 8,36% годовых. Участники рынка констатируют, что Минфину РФ вновь удалось привлечь денежные средства по ставке ниже прогнозируемого на 2003 год уровня инфляции (12%). Низкий объем удовлетворенных сделок, по мнению большинства из них, свидетельствует о том, что удовлетворены были исключительно заявки финансовых структур, связанных с государством.

Спрос агрессивен
"Спрос на дополнительный выпуск ОФЗ 27024 превзошел объем эмиссии. Однако очень небольшой удовлетворенный объем заявок говорит о том, что спрос был агрессивным, -- комментирует Дилара Шарифуллина, аналитик отдела макроэкономического и бюджетного анализа аналитического управления компании "АВК-Ценные бумаги". -- Доходность 8,3% годовых можно назвать приемлемой в нынешних условиях".
По мнению эксперта, ситуация на рынке ОФЗ-ГКО остается нестабильной, что доказывают низкие объемы сделок и отсутствие четкой тенденции движения цен и ставок.
"На мой взгляд, ставки ОФЗ еще могут вырасти в ближайшее время, пока общий настрой рынка негативный. Психологическим уровнем на данный момент является 9% годовых, -- полагает Дилара Шарифуллина. -- Закономерно, что доходность муниципальных облигаций также растет. При этом у каждого муниципального эмитента -- свой темп роста ставок. Если раньше наименьший спрэд в доходности с ОФЗ был у московских облигаций, то теперь -- у петербургских".
Нефть упала
ненадолго
Тем временем цены на нефть сорта Brent на ведущих биржевых площадках мира позавчера и вчера снижались до $27,3-27,5 за баррель. Тенденция эта была, в частности, связана с информацией о гибели сыновей Саддама Хусейна и заключением первых договоров на поставку иракской нефти. Впрочем, эксперты полагают, что это краткосрочное явление, которое никоим образом не отразится ни на курсе рубля, ни на перспективах рублевых облигаций.
"Снижение цен на нефть было вызвано во многом закрытием августовских контрактов, с которым многие инвесторы затянули, -- пояснил Евгений Суворов, аналитик ОАО "Банк "Зенит". -- До конца года цены на нефть будут по-прежнему оставаться высокими, в том числе и потому, что восстановить довоенный уровень поставок иракской нефти удастся в лучшем случае к весне 2004 года.
В краткосрочной перспективе цены на нефть марки Brent вновь вернутся на уровень в $28 за баррель".