Рекомендация. Акции "Полюса" держать до выяснения

Сергей Донской, Михаил Стискин, Илья Кленин, ИК "Тройка Диалог":

Тикер: PLZL
Последняя цена: $62,80
Целевая цена: $55,80
Капитализация: $11,182 млн.
Рекомендация: "Держать"

"Положительный момент – компания значительно улучшила раскрытие своей отчетности: компания опубликовала затраты на унцию из расчета на месторождение, основные финансовые результаты своих подразделений, а также предоставила полный анализ структуры затрат.

Результаты компании в некоторой степени не впечатляющие: в сущности "Полюс Золото" в 2007 году ничего не заработало, несмотря на высокие цены на золото, и это затрудняет нам конструктивную оценку акций компании с фундаментальной точки зрения. Таким образом, динамика акций полностью зависит от корпоративных событий: два акционера ведут борьбу за контроль над компанией и инвесторы в данной ситуации не уделяют большого внимания фундаментальным показателям".

Марат Габитов, аналитик UniCredit Aton:

"Мы считаем данные результаты нейтральными для компании, так как они в целом соответствуют опубликованным ранее прогнозам менеджмента. Мы ожидаем существенного улучшения финансовых показателей в 2008 году благодаря продолжающемуся росту цены золота".

Николай Сосновский, аналитик "Собинбанка":

"Несмотря на активную деятельность компании в реализации текущих проектов, а также планы по расширению портфеля золотоносных месторождений, значительно возросшая инвестпрограмма без такого же существенного увеличения добычи снижает свободные денежные потоки компании. По нашим прогнозам, они останутся отрицательными до 2012-13 года. Данный факт снижает справедливую стоимость компании, кроме того, рост инфляции негативно влияет на себестоимость. Спекулятивный рост котировок, на наш взгляд, нивелировал весь потенциал роста, и сейчас бумаги торгуются выше своего справедливого уровня.

Хотя опубликованная отчетность оказалась хуже ожиданий рынка, тем не менее, мы видим перспективу в компании и ожидаем от финансовых показателей солидного роста. По нашим прогнозам, в 2008 году цены на золото останутся на высоком уровне, а крупных единовременных затрат уже не предвидится. В настоящий момент котировки явно превысили справедливую стоимость компании, и мы сохраняем рекомендацию "Держать" акции "Полюс Золота", ставя справедливую цену на пересмотр. Однако, исходя из опубликованной отчетности, мы не ожидаем серьезного изменения нашей справедливой цены".